SVB暴雷后 可能会步后尘的10家银行

文 :《巴伦周刊》中文版撰稿人 郭力群

许多出资者本以为银行板块在很大程度上没有遭到经济衰退忧虑和利率上升的影响。

因存款削减而赔本出售财物的硅谷银行(Silicon Valley Bank)母公司SVB Financial (SIVB，下文简称为SVB)周四（3月9日）股价暴降，引发整个银行板块“巨震”。

SVB周三晚间称，出售出资组合中的证券后赔本18亿美元，一起宣布方案通过发行普通股和优先股筹集资金。周四，SVB股价暴降60%，创下前史最大跌幅。有报道称，多家基金主张客户从硅谷银行撤资，SVB在盘后买卖中又跌了22% 。

SVB遭受巨额赔本的音讯连累整个银行板块大幅下挫，许多出资者本以为银行板块在很大程度上没有遭到经济衰退忧虑和利率上升的影响。SPDR S&P Bank ETF (KBE)收盘跌落7.3%，KBW Bank Index (BKX)跌落8%，创下2020年以来最大单日跌幅。

大型银行也未能幸免。摩根大通(JPM)、美国银行(BAC)和富国银行(WFC)呈现5%到6%的跌落，花旗集团(C)跌落4%。NatAlliance Securities分析师安德鲁布伦纳(Andrew Brenner)说：“目前银行面对挤兑，一些大型银行遭到了沉重打击。”

大行受影响较小，但“SIVB时间”将打压商场人气

在低利率和宽松货币政策时代，SVB的股价曾阅历了一轮大涨，该公司向科技、生命科学和医疗保健领域的危险资本家支持的初创公司供给借款。

由于利率上升导致存款本钱上升，SVB的股价已从2021年底的创纪录高点跌落逾80%。SVB在周三发布的新闻稿中称，最新行动的部分原因是商场预期利率将持续上升，另一个原因是存款水平下降。

存款的下降迫使SVB采取了急进行动，该公司周三收盘称，已出售了悉数210亿美元可供出售金融财物(AFS)，AFS主要由美国国债和典当借款支持证券组成，价格跟着利率的上升而跌落，SVB因此将在2023年第一季度录得18亿美元的税后赔本。

SVB方案将出售财物所得出资于短期债券，以利用不断上升的利率。该公司还标明，将融资22.5亿美元，其中5亿美元来自私募股权公司General Atlantic，并向出资者发行12.5亿美元可转化优先股和普通股。

自美联储上一年开端加息以来，银行出售自己的AFS一向是潜伏在商场中的危险。由于通胀上升，银行的客户存款削减，在资金枯竭之际，银行不得不转向证券出资组合筹集资金，但跟着债券价格跌落，银行正赔本出售这些证券。

出资者忧虑其他银行也将面对相同的麻烦，这也是周四银行板块遭到抛售的原因。银行通过吸收存款放贷或买入证券，假如它们的存款像SVB那样下降，或许也会不得不赔本出售财物。

一些观察人士以为，这种忧虑被过分烘托了。富国银行证券(Wells Fargo Securities)分析师迈克梅奥(Mike Mayo)指出，问题不在于存款，而在于存款的多样性。SVB的客户主要是危险出资公司，而危险出资最近一向面对压力，迫使公司在烧钱的过程中提取存款，对于资金融资更加多样化的大型银行来说，状况或许不是这样。

他说：“银行规模越大，融资来历也更多样化，对大型银行来说，这是压力测试的一部分，曩昔这些大型银行曾导致全球金融危机，现在它们在银行和金融系统中现已变得更有弹性。”

梅奥指出：“SIVB时间’并不能完全反映整个银行业的状况，但会影响出资者心情。”

Seaport Global分析师吉姆米切尔(Jim Mitchell)持相似看法，但他忧虑的是，出资者的忧虑心情或许会在一段时间内一向笼罩银行板块。米切尔在研报中写道：“尽管咱们以为今日的音讯不会改变咱们跟踪研讨的大型银行的前景，但在银行一个月后公布成绩前的静默期到来之际，这种不安心情肯定会持续打压商场人气。”

SVB暴雷后，区域性银行最有或许面对压力

一般来说，利率上升后许多银行的利润会增加，由于它们净息差(NIM)会扩展。但也有例外状况。

在SVB Financial决议出售财物之前，其净息差的变化标明，该公司在利率上升和危险出资领域借款增长放缓的两层要素面前没有做好预备。

一家银行的净息差是其借款和出资均匀收益率与存借款均匀本钱之间的差额。上一年第四季度，SVB的净息差大幅收窄，较上年同期仅略有扩展。

所以现在的问题是，其他哪些银行或许由于净息差收窄、或者仅略有扩展而面对压力？

MarketWatch调查了总财物至少100亿美元的美国银行，除掉高盛和摩根士丹利等投行后，调查对象为108家银行。

FactSet没有供给曩昔五个季度所有银行一致的净息差数据，只有56家银行的数据，因此MarketWatch把挑选条件改为去看净利息收入除以均匀总财物得出的数据。

根据这个挑选条件，108家银行中有102家银行上一年第四季度净息差扩展。

剩下的10家银行在曩昔一年净息差收窄、或扩展幅度最小：

来历：FactSet

SVB排在第11位，上一年第四季度净利息收入和均匀总财物比值为1.93%，高于上一年同期的1.83%。在SVB暴雷后，上表中排名前10的美国区域性银行最有或许面对压力。

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