USDC会进入死亡螺旋吗

USDC价格呈现脱锚，Binance、Coinbase等宣告封闭USDC兑换服务。面对惊惧和挤兑，USDC会进入逝世螺旋吗？

1 天时刻，SVB 的涟漪效应就来到了加密商场。今晨，因 SVB 中有部分存款，USDC 安稳币发行商 Circle 突然面对严峻挤兑，USDC 呈现继续性脱锚。同时，Binance、Coinbase 等中心化交易渠道均宣告封闭 USDC 的部分兑换服务。截至撰稿时，USDC 价格脱锚至 0.933 美元邻近，过去 24 小时已销毁超 27 亿枚 USDC。面对惊惧和挤兑，USDC 会进入逝世螺旋吗？

为什么会挤兑？33 亿美元 SVB 储蓄

安稳币发行商 Circle 今天在交际媒体上发文表示，硅谷银行是 Circle 的六家银行合作伙伴之一，担任与其他银行一起办理 USDC 约 25% 的现金储藏。Circle 现在正在等候观察美国联邦存款保险公司接管硅谷银行对其储户的影响，但 Circle 和 USDC 继续正常运营。

据 Circle 官网发布的最新数据显示，现在流转中的 USDC 市值合计约为 434 亿美元，资金储藏合计 435 亿美元，其间现金储藏为 111 亿美元，占比约为 25%，其他 334 亿美元储藏为短期国债出资组合。今天结束时确认，星期四建议的去除余额的指令尚未处理，因而美元安稳币（USDC）账户储藏中仍有大约 40 亿美元中的 33 亿美元储藏留在 SVB。 与其他接受 SVB 银行服务的客户相同，Circle 将遵循各州和联邦监管组织提供的辅导。

什么状况会让 Circle 进入逝世螺旋

根据 BlockBeats 现在收集到的信息，Circle 在「SVB 事情」中面对的损失应该不大。但从当时商场的惊惧程度来看，USDC 仍存在继续脱锚的风险。那么在什么状况下，USDC 会呈现严峻的脱锚呢？BlockBeats 对几个关键影响要素进行了整理。

首要，USDC 崩盘的条件一定是惊惧情绪的继续。Circle 的背书储藏大部分为美国国债，假如惊惧继续，Circle 的现金储藏被耗尽，这将导致 Circle 不得不立刻出售自己手中的国债，以应对商场的换回需求。但是不巧的是，全球加息潮使得整个债券商场的收益率都来到了空前的高度，假如此时出售国债，Circle 将像 SVB 相同面对严峻的亏本，使其无法有用应对商场换回。这时，Circle 换回周期变长，再次促涨惊惧情绪，换回加剧，USDC 进入逝世螺旋。

其次是价格锚定和流动性层面，无法及时换回的 USDC 将通过商场流动性的办法试图逃离。不可否认，就链上流动性而言，USDC 是当时安稳币中的老迈，各个 AMM 和假贷协议的 LP 池中都能看到它的影子。这儿要阐明的是，由于链上假贷行为大多不以 USDC 作为抵押品，因而价格上面对清算的风险并不高，导致脱锚的关键要素实际在于 AMM 上的流动性。现在，咱们以 Curve、Uniswap 作为首要依据看一看可供 USDC 出逃的流动性有多少。

在 Curve 上，USDC 最首要的出逃口径便是 3Crv 池。现在，该池 TVL 超 4 亿美元，其间 USDC 的占比近 50%，价值约 2.2 亿美元，DAI 占比约 47%，USDT 占比约 3%。假如惊惧继续发生，则会呈现下面两种状况：

1. 大部分持有者将 DAI 视为去中心化庇护所，将 USDC 兑换为 DAI，这时 3Crv 池上暂时有约 2 亿美元的流动性保护 USDC 的锚定。

2. 部分持有者发现 DAI 的锚定大部分由 USDC 背书，选择将 USDC 兑换为 USDT，这时 3Crv 池里 1400 万美元的单薄流动性便会让 USDC 呈现继续乃至是严峻的脱锚。

另外一个链上出逃口径便是 USDC 兑 ETH 等财物的 AMM 池，比方 Uniswap V3 的 USDC/ETH 池。现在，USDC 410 亿市值里有超 86% 都在以太坊主网上，价值约 350 亿美元，和其他公链相比，以太坊主网仍是 USDC 出逃的首要口径。

而现在 Uniswap V3 上 TVL 最高的流动性池相同为 USDC 兑 DAI 的 0.01% 和 0.05% 池，TVL 约 4 亿美元，其次才是 USDC 兑 ETH 的流动性池。0.3% 加 0.05% 两个池，TVL 约 3.35 亿美元，其间，两个池内现在共有约 11 万枚 ETH，价值约 1.6 亿。从整个以太坊主网看，现在 TVL 为 260 亿，对安稳币市值的占比也是各公链中最小的（排除 Tron）。

因而，假如商场惊惧较长继续下去，USDC 持有者将在 Curve 池耗尽后选择 AMM 作为出逃口径，用 USDC 兑换 ETH 等各类蓝筹乃至非蓝筹财物。这时，一方面 USDC 或许面对价格逝世螺旋，一方面 ETH 等财物价格也或许呈现上涨。

更要命的是，中心化交易渠道也开始堵截 USDC 的流动性。今晨，Binance 暂时封闭了 USDC 自动转换 BUSD 的功能，并在交际媒体上发文表示，由于 USDC 财物很多流入使自动转换的担负加重，这是 Binance 采取的惯例风险办理程序过程。随后，Coinbase 也做出了相同的声明。要知道，当 CEX 老迈哥们也开始逃避 USDC 时，其他交易渠道做出相同动作或许仅仅时刻问题。当中心化渠道也堵截流动性后，USDC 的噩梦就真的来临了。

USDC 崩盘会发生什么？

很显然，Circle 在 SVB 一事中的亏本并不多，USDC 此次脱锚是惊惧或蓄意形成的挤兑，但假如 Circle 真的因而出售自己以国债为主的出资组合，便会将一时的惊惧挤兑转变为真的财物亏空。Circle 此时要做的，便是封闭换回，宣告融资等外部资金支撑，然后等候商场康复决心。当然，如上文所述，在等候决心康复的这个过程中，USDC 的严峻脱锚是难以避免的。

最要担心的还不光是 USDC 的脱锚问题，而是整个安稳币生态的挤兑风险。想一想，USDT 的大部分储蓄相同是国债，倘若 Circle 终究由于巨大脱锚压力出售手中的国债而导致亏本，难道这场大火就不会蔓延到 USDT 身上吗？

其次便是 DAI、FRAX 等首要以 USDC 进行背书的去中心化安稳币。BlockBeats 曾在《加密全民战争，「去 USDC 化」安稳币的保卫之路》中指出了当时安稳币生态严峻中心化的问题，其间最首要的要素便是中心化安稳币 USDC 的广泛使用。假如 USDC 真的呈现严峻脱锚，那么不出 1 日，DAI、FRAX 等安稳币的背书将大打折扣，相同面对着挤兑风险。

而安稳币商场的崩盘，意味着整个加密职业 5 年以上的倒退，由于就现在来说，AMM、假贷、衍生品等 DeFi 使用，乃至是 NFT 和 NFTfi 都早已离不开安稳币的支撑，CeFi 则更是如此。安稳币坍塌，散户没有了入金口径，职业内没有了流动性，整个加密生态都堕入休克状况。

当然，现实状况并不一定会这么悲观，咱们现已发现，像 LQTY 这样「老牌算稳」的管理 TOKen 价格正呈现上涨。没错，曾经因 Luna 被「证伪」的算法安稳币又回来了，在这一刻，算稳成为了最去中心化乃至是「最安全」的安稳币。假如这个逻辑被商场认可，则 Liquity、Tribe 等古老的算稳项目将暂时成为加密用户的避难所。

当然，这些都仅仅单纯的设想，咱们依然期望 USDC 能熬过此劫。接下来，Circle 会怎么做呢？

原文作者：Jack、Logicrw、FYJ，BlockBeats

来历：区块律动

此时快讯

【美联储巴尔金对恢复50bp的加息持开放态度】金色财经报道，3月11日，2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金周五在接受采访时表示，在通胀持续的情况下，他尚未就即将到来的加息做出决定（此前一直主张加息25个基点）。同时，他还表示，“在任何特定的会议上，我总是说我对任何结果都持开放态度”，并指出他“永远不会放弃任何可能性”。“上次加息25bp并不意味着每次会议都是25bp”，巴尔金的表态与本周鲍威尔证词相呼应，当时鲍威尔表示，如果未来的数据显示有必要，他对重新加息50bp持开放态度。对于硅谷银行事件对美联储货币政策潜在影响，巴尔金认为，他主要关注经济需求，金融稳定“可能会影响，也可能不会影响”，“我将继续回应，直到我们控制住通胀”。他补充称，如果伴随3月会议发布的经济预测摘要被修正，高于去年12月5.1%的预期水平，他不会感到意外。 (英国金融时报)