硅谷银行破产后 创新要靠谁来拯救？

作者：尚航飞（我国邮政储蓄银行财物负债办理部职员）

当地时刻3月10日，美国第16大银行硅谷银行（Silicon Valley Bank）宣布破产，成为美国史上第二大规划的商业银行破产事情。

硅谷银行是美国科技职业初创企业的重要告贷组织，其大多数客户都是科技创业公司和与危险出资相关的公司。据BBC报道，2022年，近一半在美股上市的危险出资科技和医疗保健公司选了硅谷银行作为银行协作伙伴。

硅谷银行破产的原因，表面是存款挤兑，本质在于危险办理缺位：2008年金融危机以来，美联储几乎一向保持着低利率，而硅谷银行也趁机吸收了许多不安稳负债，许多装备长久期、活动性差的财物；跟着美联储为应对通胀多次加息，硅谷银行所持有的这些长久期财物存在巨大浮亏；当利率水平持续上升，浮亏或净值回撤愈加杰出，诱发出资者会集挤兑，最终危险完全爆发。

这也给早已习惯了在低利率环境中粗豪展开的科技职业和为之服务的金融组织敲响了警钟。特别是，跟着科技立异的快速展开，一些大型金融科技公司加快布局金融范畴，依据渠道和技能的金融立异事务层出不穷，其潜在的金融危险特征比较商业银行等传统金融组织是否存在显着差异，现有金融监管结构如何改进以应对新型金融业态？这些问题务必思考好、处理好。

硅谷银行破产后，立异要靠谁来解救？此前，北京大学汇丰金融研讨院执行院长、我国银职业协会首席经济学家巴曙松在《北大金融评论》上发表文章指出，金融科技公司展开金融活动的潜在危险并不会因为其事务愈加依靠渠道和技能而下降，金融特色没有改动，运用巴塞尔监管准则来完善当时的金融科技公司监管结构，不只有助于进步金融科技公司防备金融危险的才能，并且可以削减不同商场主体从事同类金融事务所面对的监管差异，推动职业立异与竞赛。

正如那份给美国政府的揭露示威书中写道：“咱们不是要求为银行股权持有人或其办理层供给援助；咱们是要求你们解救美国经济中的立异……硅谷银行的关闭确实存在体系性传染的危险。它的溃散现已给开创人和办理团队灌输了恐惧，让他们为剩下的现金寻觅更安全的避风港，这或许会引发其他所有小银行的银行挤兑。假如咱们允许这种状况发生，它将当即影响美国科技产业和美国的全球竞赛力，并最终使美国的竞赛力倒退十年或更长时刻。”

硅谷银行破产的故事或许终将过去，咱们经过再次分享本文，希望可以协助前行者们“不糟蹋每一场危机”。

从“危险为本”动身，金融科技公司展开金融事务的危险特征

差异化的信用危险特征

从差异化竞赛战略动身，当时我国的金融科技公司着重为长尾客户供给信贷服务，具有规划小、期限短、分布广的特色，相较于一般的商业银行来说，信用危险办理难度和挑战更大。一是长尾客户抗危险才能较弱。长尾客户一般很难从商业银行获得资金或许所获资金无法满意其需求，危险防备和承受才能相对单薄，并且金融科技公司为进步收入，往往具有为渠道客户供给告贷促进其消费的动力，导致客户常常循环运用或添加告贷额度，客观上就或许因持续的高负债压力使客户违约概率进一步增大。二是危险评价模型的准确性有待检验。大数据技能在危险评价模型中的实践应用进程中或许使金融科技公司过多重视数据源和数据搜集，忽视构建科学合理的信用危险方针。假如客户主动刻意呈现良好的线上信息，又或许信贷事务扩展到新的范畴时，运用通用的危险评价模型得出的评价结果或许并不可信。此外，依据大数据风控模型的事务方法一般时刻较短，并且还没有经过完好金融周期的检验，其对客户信用危险评价的有用性就常常会遭到质疑。三是信用危险防备体系不健全。有研讨表明，长尾客户行为的同质性更为显着，当商场发生晦气变化时，告贷人更或许会集违约，叠加客户抵押品、危险拨备以及本钱缺乏等因素，金融科技公司将难以及时吸收信用危险丢失，导致危险波及商场。

利率汇率等动摇导致的商场危险与商业银行的商场危险特征整体一致

依据金融活动是否依据财物负债表，可以将当时我国的金融科技公司展开的金融活动区分为两类，一类是依据渠道和技能的中介类服务，比方经过自身渠道促进商业银行发放消费告贷，供给付出、理财出售、稳妥出售、征信等金融服务。金融科技公司在从事这些金融服务时可依照一定费率收取服务费，并没有构成受商场价格晦气变化冲击的表内和表外事务，因而不承当商场危险。另一类是依据财物负债表展开的金融活动，一般包含告贷、金融出资、信贷等。这些事务将面对利率晦气变化带来的危险，比方商场利率变化或许使按固定利率计息的金融产品呈现丢失；信贷客户挑选提前还款可以改动现金流入，从而引起公司收益发生晦气变化；负债端的银行告贷和财物端的客户告贷因重定价期限不同而给公司构成丢失。此外，金融科技公司持有的股权会面对股票价格动摇的影响，运用外币交易的事务会构成外币危险敞口并遭到汇率价格动摇的影响。整体看，当时我国的金融科技公司从事的金融活动首要面对利率危险、汇率危险、股票价格危险，比较商业银行在危险类别上差异不大，相同不容忽视。

高度依靠网络与线上渠道等特征，使得金融科技公司的操作危险更聚集于信息体系范畴

操作危险在银行运营办理中的分布比较信用危险、商场危险更为广泛，并且跟着金融商场和金融科技的展开变得来源更广、更难防备。在Risk.net展开的2020年全球10大操作危险事情类型调查中，最严峻的是信息体系中断，其他还包含数据泄露、盗取与欺诈行为、外包与第三方危险、组织架构变化、行为危险等。我国的金融科技公司一般展开的金融活动在事务内容、运营方法以及服务办法等方面都与传统金融组织存在许多区别，也有许多相似的范畴，因而两者的操作危险也因而具有共性和特性。共性方面，操作危险事情类型均可依据巴塞尔规范区分为七种，并以此进行操作危险办理；操作危险导致的丢失均具有肥尾特征，即或许发生低频高损的危险事情。特性方面，金融科技公司运营活动会集于线上渠道，高度依靠网络与硬软件设施，所以网络是否安全与疏通，依据机器学习、云计算、大数据等技能的复杂程序是否平稳运转，客户信息是否被篡改和泄露等，是发生操作危险事情的首要源头。此外，金融科技公司活跃向传统金融组织供给技能外包服务，传统金融组织或许一起发生与金融科技公司相同的操作危险事情，导致操作危险的传染性加剧。

金融科技公司在子公司和集团并表层面或许都会存在活动性危险

从金融事务的根本特性看，我国的金融科技公司在展开金融活动时的资金运用相同需求匹配资金来源，其事务安排和财物组合中或许会构成不同方法的资金错配，假如不能及时以合理的成本获得足够的资金来弥补资金缺口，就会爆发活动性危险。从付出事务看，我国人民银行已要求非银行付出组织将客户备付金全额存管在我国人民银行，即使客户会集支取备付金也不会发生活动性冲击。从信贷事务看，金融科技公司经过旗下小额告贷公司或具有银行车牌的联营公司向个人、小微企业客户投进告贷，其资金来源首要是向银行告贷、自有资金、财物证券化、互联网存款和股东定向告贷，比方一些首要的金融科技公司的放贷资金首要来源于财物证券化，相关于传统商业银行，金融科技公司的资金融资渠道多样性一般相对缺乏，活动性危险较为显着。若客户利息偿付呈现违约，对相关组织、产品和出资者的活动性均会发生影响；当这些组织不能依照运营方案完成财物证券化时，或许构成活动性无法支撑信贷事务展开。从基金事务看，比方有的金融科技公司运营的基金的底层产品是公募货币基金，当呈现客户换回规划超过活动性储备、出资标的违约率大幅抬升、不能及时从商场拆借资金等情形时，基金公司将呈现活动性危机。特别是这些基金产品假如与付出渠道紧密反常联络时，在重要的商业营销活动期间，资金换回现象一旦会集，基金产品面对的潜在活动性冲击或许更大。从集团层面看，金融科技公司不只要重视每家子公司的活动性，还应注重集团并表层面的活动性问题，防止活动性危险在子公司之间传染。整体看，当时我国的一些首要的金融科技公司面对的活动性危险危险较多且较为复杂，需求从个别和集团层面加强活动性办理。

当时我国的金融科技公司的财物证券化事务以融入放贷资金为首要方针，因而其危险特征与商业银行的财物证券化事务有显着差异

相较于商业银行，当时我国的金融科技公司的财物证券化事务在发行主体、发行规矩、发行方法等方面存在差异。一是发行主体不同。当时我国的金融科技公司首要以小额告贷公司为发行主体展开财物证券化事务，首要意图是融入放贷资金，添加告贷规划，不同于商业银行以开释监管本钱为首要意图。二是发行规矩不同。在当时的监管体系中，我国国家层面的监管结构并未将小额告贷公司列入金融组织，所以其财物证券化并不是依照信贷财物证券化的规矩进行，而是依照企业财物证券化的规矩展开，在一定程度上并不施行当时我国人民银行和我国银保监会的监管准则。三是发行方法不同。小额告贷公司将财物证券化融入的资金投进构成信贷财物后，可以持续以新增告贷为根底财物进行财物证券化，不断进步杠杆率。值得注意的是，在当时的事务操作中，因为财物证券化产品中的劣后级部分一般由金融科技公司自己持有，因而经过财物证券化融入的资金是有上限的。可是从危险角度看，金融科技公司财物证券化事务的根底财物的危险不容小觑。财物证券化产品的出资者规划广，假如客户违约率上升，违约危险很简单冲击到金融体系。此外，金融科技公司作为发起组织，虽然转移了部分信用危险，但还或许因承当隐性担保等人物，面对根底财物违约的信用危险和道德危险。整体看，我国金融科技公司展开的财物证券化事务以信贷财物为根底财物，相同会发生危险暴露，不能因为信贷事务不良率暂时较低而忽视潜在的危险冲击。

当时我国的金融科技公司的规划不断扩展，与金融组织的协作不断拓宽，使得其体系性危险不断进步

当时我国的金融科技公司经过各种金融事务，以不同的办法介入到金融范畴后，协作组织、客户数量以及运营规划不断添加，就或许呈现出一定程度的体系重要性。从规划看，一些金融科技公司的规划巨大，服务客户数量很多，比方有的金融科技公司的付出渠道掩盖了超过十亿用户和数千万商家，促进的消费、小微信贷超过数万亿元。特别是，以个人客户为主的客户群体的行为简单发生“羊群效应”，引发群体性事情和体系性危险。从金融组织关联性看，金融科技公司将金融事务触角不断延伸，扩展金融组织协作地图，从而将不同范畴的金融组织集合到同一渠道上，渠道客户和技能服务又将不同类型的金融组织紧密联络起来，个别危险很简单在金融体系内蔓延。从关键服务看，我国的金融科技公司多是从付出事务起步，现在第三方付出已成为重要的金融根底设施，假如付出服务发生故障，或许会构成重大的金融体系安全事故，引发体系性危险。一起，金融科技公司建立的商业渠道聚集了许多商场主体，已然具有一定的商场根底设施功用，意味着一旦呈现危险，其冲击效应将愈加广泛。

巴塞尔监管的根本规矩是否适用于当时我国的金融科技公司监管实践？

危险监办理念的适用性

一是本钱监管依然是金融科技公司监管的首要抓手。金融科技公司展开金融活动的潜在危险并不会因为其事务愈加依靠渠道和技能而下降，金融特色没有改动，因而施加合理足够的本钱监管要求可以使金融科技公司在呈现危机时具有充分的丢失吸收才能。二是全面危险办理理念依然适用于金融科技公司。强化全面危险办理理念在金融科技公司的落地，有助于其加强危险办理机制建设，增强危险管控才能，防止重走部分传统金融组织粗豪办理危险引发金融危机的老路。三是应将金融科技公司归入微观审慎监管。在运用微观审慎监管东西进步金融科技公司个别稳健性的一起，还应从微观审慎监管视角审视其或许给金融体系带来的体系性影响，防备体系性危险。

危险办理东西的适用性

有用的危险办理活动，必定要依托有用的危险办理东西，只要是承当危险的金融活动，这些危险办理东西就是有价值的。当时，金融科技公司旗下的组织假如具有银行车牌，需求依照商业银行本钱监管要求计提危险本钱。旗下的非金融组织展开金融事务，比方小额告贷公司，现在还没有相似的本钱计提要求，可是其杠杆率的凹凸相同需求衡量其内在的事务危险动摇。此外，金融科技公司自身现在看来暂时没有被界定为金融组织，很难从集团并表层面衡量其金融事务或许发生的需求计提本钱的危险。然而不可否认的是，全面准确计量金融危险并计提足够本钱关于进步运营组织的危险防控才能非常重要。未来，可以探讨金融科技公司本钱足够要求的详细施行办法，并在运用本钱计量办法时考虑金融科技公司的特色。比方，关于信用危险，因为金融科技公司的客户结构单一且有较高的同质化特征，在选用权重法时可以测验拟定更细化更具颗粒度的危险权重表，进步危险敏感性。关于商场危险，可以测验依据巴塞尔规范对事务进行账簿区分，对不同账簿的危险别离采取针对性办法。关于操作危险，在当时实践的商场运转中，金融科技公司成立时刻一般较短，难以像商业银行相同供给十年或五年等较长经济金融周期中的前史危险数据，有或许导致新规范法对金融科技公司操作危险本钱计量误差增大，因而需求找到内部丢失数据的合理代替办法。此外，还有许多定性和定量危险办理东西广泛应用在危险识别、评价、操控、监测等危险办理流程，这些危险办理东西都是现代金融展开的经验总结，可以将适宜的东西活跃运用到金融科技公司的危险办理进程，进步危险办理的精细化水平。

活动性危险监管规矩的适用性

巴塞尔监管结构在起步之初，就非常重视活动性危险的监管。巴塞尔委员会建立了全球一致的商业银行活动性危险监管结构。其间，监管方针包含活动性掩盖率与净安稳资金比例，别离监测短期和长期活动性危险，并依据商业银行表表里财物负债科目计量。因为当时金融科技公司展开的金融事务首要体现在财物负债项目中的还比较少，并且活动性掩盖率与净安稳资金比例的计量也比较复杂，因而对金融科技公司的适用性短期内的必要性不大。此外，巴塞尔活动性危险监管结构还包含活动性限额、压力测验、应急方案、融资办理等东西，这些思路和办法都可以活跃运用到金融科技公司活动性危险的监测和操控。更为重要的是，活动性危险监管结构强调从集团并表层面办理活动性危险，金融科技公司大多具有别离从事金融事务和非金融事务的子公司，集团现金流办理难度更大，因而更应加强金融科技公司活动性危险的并表监管。

体系重要性监管规矩的适用性

巴塞尔协议对全球体系重要性银行提出附加本钱要求和总丢失吸收才能监管要求，以保证全球体系重要性银行的运营稳健性，缓解其关闭对金融安稳的破坏性。从评价规矩看，巴塞尔委员从规划、复杂性、可替代性、相互关联性以及全球活跃程度等方面构建了评价金融组织体系重要性的方针体系，这五大类方针可以包含金融科技公司的首要金融事务活动。可是，因为金融科技公司的渠道特色显着，比方渠道用户数量要远多于其金融事务所服务的客户数量，潜在的商场关联性愈加杰出，因而在规划更细项的评价方针时不能过度强调财物负债规划或许金融商场交易规划等方针，而是偏重选取可以代表金融科技公司事务特征的方针。从附加要求看，巴塞尔委员会对全球体系重要性银行出台了多项附加监管方针，该监管思路对具有体系重要性的金融科技公司仍然适用，对其施加更严厉的危险监管要求，可以进步其丢失吸收才能和韧性。一起，还可以针对其在其他商场范畴的重要性，施加其他监管要求，如反垄断、数字监管要求等。从处置要求看，具有体系重要性的金融科技公司的关闭会给依靠于其渠道的金融组织和客户构成巨大丢失，甚至或许演变成体系性危险。因而，为具有体系重要性的金融科技公司拟定相应的康复与处置机制就显得很有必要。

信息发表规矩的适用性

巴塞尔委员会在2008年国际金融危机后对信息发表内容进行了体系整合和充实，还对信息发表的发布要求及展示办法作了详细规则。从信息发表的发布要求和展示方法看，巴塞尔信息发表监管结构包含信息发表发布方法、频率和时刻、展示办法等要求，意图是让商业银行信息发表愈加规范一致，这些详细要求可为建立金融科技公司信息发表监管结构供给借鉴。从信息发表的详细内容看，巴塞尔协议提出了包含危险办理、关键审慎方针和危险加权财物等多个部分的发表要求，包含了数十个信息发表模板。这些信息发表模板与巴塞尔监管结构包含的危险信息密切相关，意图是让商场主体充分了解商业银行的各类危险信息，很难直接照搬到金融科技公司的信息发表监管结构中。可是，可以测验依据巴塞尔结构的规划思路，拟定可以掩盖金融科技公司危险信息的发表模板，进步信息发表的透明度、一致性和可比性，加强金融科技公司的商场约束。

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