ABCDE投研合伙人：反思“USDC脱锚风波” 谈谈我眼中真正的“稳定币三杰”

作者：ABCDE投研合伙人老白

最近硅谷银行和USDC短暂脱锚的工作占据了所有人的视野，本来Luna崩盘之后咱们都现已“安于”USDT和USDC这种法币背书型安稳币了，这么一搞，业界对于Crypto Native安稳币的呼声与需求又开始抬头。

简略说说我个人对当前几个Native安稳币的看法以及对未来Native安稳币的展望：

一. DAI, Frax

Luna崩盘之后Native 安稳币基本就靠这俩在撑着，DAI市值60亿，Frax 10亿 MakerDAO属于当时被ETH孱弱的功能+312崩盘吓怕了，DAI在那之后渐渐不再由ETH主支撑，而是由USDC主支撑，“纯洁版”的MakerDAO其实是Liquity在做了（最近FOMO的厉害，但是LUSD的市值依旧是2亿，依旧是没啥人用）

Frax安稳币发家，成果反而是DEFI矩阵和Curve War玩的贼六，最近LSD的尝试也十分成功，不过根基Frax和DAI都面临相似相对尴尬的地步，便是应用场景过少，说白了便是除了自家DAPP，基本没啥地方可用。经常玩Defi和做流动性的都知道，这个圈子里面，USDC是必定的王，USDT用的都很少，虽然他在CEX那边是老大

MakerDAO过去两年一向有“不思进取”的Feel，最近也终于开始折腾工作，弄了个Endgame，还Fork了AAVE V3做了个Spark假贷渠道以及MetaDAO，希望2年之后的牛市能够看到DAI有更多的运用场景

至于Frax，说实话我也不知道怎样去“破圈”，也许等他的安稳币+假贷+LSD产品矩阵再扩大一些会有拓宽出更多Frax的应用场景？总之个人一向的感觉便是你让我投资FXS是能够的，但你让我满手Frax我是不乐意也没有满足决心的……

二. crvUSD, GHO, sUSD

说实话其完成在做安稳币的项目依旧仍是有，各种花式算法来确保Peg，但在我看来这都没意义。除了Luna这种“凭空印钱”，咱们其实不怎样担心你脱锚的事，真实重要的是运用场景，不然21年的“算稳三杰”（说是算稳，其实都是抵押型的）Fei、Float、Reflexer也不会流浪到现在这个下场。

说说我眼中真实的三杰

1.crvUSD – Curve做安稳币其实是最“理直气壮”的，自身是安稳币最大深度的Dex，大几十亿TVL又基本上全是蓝筹，本钱功率急待开释。除此之外crvUSD的优势还有下面几个：

1. LLAMA 反向Uni V3式的清算机制，虽然有磨损，但安全许多

2. 根据1，crvUSD天然会和抵押品形成一个交易对 – 这就有了天然的Swap运用场景

3. Curve团队还有大量的crv（veCRV），到时分crvUSD各种池子天然便是Curve War的常胜将军，完全不担心冷启动问题

2.GHO – AAVE没有Curve那边Dex和贿选的优势，AAVE的优势在V3，Lens和Facilitator：

• V3 – 多链布置，GHO理论上能够像Stargate里的USDC相同在多链上无缝移动，在Circle官方的CCTP跨链协议成型之前这个优势应该共同都在

• Lens – 马斯克之前想把狗币弄成Twitter上的防女巫与打赏代币，那么Lens上的打赏最适合的是啥呢？必定是GHO啊，这个算是直接给GHO拓宽了真实的运用场景

• Facilitator – 促进者理论上能够吧RWA，根据信誉的假贷带入AAVE，而根据信誉的假贷必定需求接入DID啊，DID怎样来，从Lens来啊！

3. sUSD – 我觉得最低估的安稳币，市值只有几千万 sUSD有两个致命短板之前，一个是应用场景，一个是根据SNX本币400%的超高抵押率，资金功率极差

第一个在Atomic swap与Curve合作之后 + 最近Perp V2上线，现已比本来好许多了，尤其是使用组成财物+原子交流走Curve，挨近无滑点交流，在未来的多链年代理论上大有可为，便是不知道SNX有没有这个多链野心。 LayerZero上现已看到模仿SNX这套玩法+全链布置的组成财物项目呈现

第二个在即将到来的V3版本通过引进相似ETH的抵押品也立刻有望处理。当咱们有满足多的SUSD，满足多的组成财物，也就意味着深度满足的Curve池子，许多Swap，尤其是大额Swap，理论上就都能够是零滑点的，对Curve也顺道是一个利好

三. Bitmex老板Arthur Hayes 提到的根据BTC的安稳币NUSD

其实假如你一向追Arthur文章的话，你应该知道，他的这个Idea其实去年就写过，只不过这次由于安稳币事件又拿出来从头写了下，这个思路在技术上完全可行，但是现实完成起来比较困难。（相关阅览：《Arthur Hayes：使用期现对冲，打造 “比特币确保金+反向永续合约” 为发行机制的美元安稳币》）

技术便是很简略的相似套保原理，每个NUSD由价值一美元的BTC+1比特币/美元的永续空单 这样你会发现BTC 1美元时分，NUSD是一美元，BTC跌倒0.5，空单赚五毛，NUSD仍是一美元，BTC涨到2，空单亏一美元，NUSD仍是一美元，怎样涨跌NUSD都是一美元 听起来是不是很夸姣？

但施行起来没那么容易，最直接的问题便是，NUSD市值小的时分不难，市值到现在USDT几百亿美金体量，空单这么多，是不是就得有对应数量挨近的多单啊？这对这个交易所深度和交易量的要求太高了，目前没有哪家能做到。假如呈现大规模NUSD的换回，也就意味着大规模百亿级美元的平仓，这画面想像一下，hmm…

但假如有一天BTC几百万美金一个，永续交易量媲美现在外汇交易量，这个想法感觉仍是存在施行的可能性的，这也是感觉最最Crpyto Native的一个安稳币，既根据BTC，还不需求over collateralized。

此时快讯

【元宇宙支付平台Tilia获J.P. Morgan Payments战略融资】金色财经报道，元宇宙支付平台Tilia完成一笔战略融资，J.P. Morgan Payments、韩国加密货币交易所Upbit运营商Dunamu等参投。自2022年从创建者LindenLab分拆以来，Tilia的融资总额达到2200万美元。 
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