Glassnode：稳定币主导地位重新转向 Tether 投机兴趣导致 BTC 爆炸性反弹

原文作者：Checkmate

来源：Glassnode

编译：DeFi 之道

在阅历 2023 年最重要的一周后，数字财物职业在美国失去了三家对加密钱银友好的银行组织。可是，到现在为止，出资者的首要反响好像是在最不受信赖的首要财物 BTC 和 ETH 中寻求安全。

上星期已成为今年数字财物领域节奏最快，也是影响最大的一周。在短短几天内，美国有三家首要银行组织进入自愿清算，或被美国监管组织接管，而这些组织都为加密职业界的公司供给服务。

• Silvergate（SI）宣布在 3 月 8日以一种有序的方式自愿进行清算，并将资金全额返还给储户。

• 美国第 16 大银行硅谷银行（SVB）于 3 月 12 日被美国联邦存款保险公司（FDIC）封闭并进入破产管理，这使得这家价值 2090 亿美元的银行成为美国历史上第二大破产银行。

• 根据美联储关于此事的公告，纽约 Signature 银行（SBNY）也已于 3 月 12 日封闭。

关于这三家银行组织，估量将经过持有的储藏金，或经过 FDIC 和美国监管组织的存款担保，偿还全部存款。由于许多大型数字财物公司和安稳币发行商运用这些银行合作伙伴中的一个或多个，导致周末的行情变得不安稳。特别值得重视的是 USDC 的发行商 Circle，他奉告在 SVB 持有约 33 亿美元的现金，为 USDC 暂时打破 1 美元的挂钩创造了条件。

本文将重点重视在链上以及更广泛的商场结构中的一些关键影响，包括：

• 几个安稳币从 1 美元开端脱钩，以及主导地位从头转向 Tether （USDT）。

• 数字财物商场的净本钱外流，能够在两种安稳币以及 BTC 和 ETH 两大主流币中调查到。

• 尽管买卖量添加，但期货未平仓合约仍触及周期性低点。投机兴趣导致 BTC 爆炸性反弹至 22,000 美元，ETH 上升至 1600 美元。

比特币价格发现在几种流行且广泛调查的技术剖析定价模型之间买卖。其在 2 月在 200 周和 365 天移动平均线（~25.0k）处遇到阻力后，价格在本周触及 200 天和 111 天移动平均线（~$19.8k）邻近然后反弹。

请注意，这是历史上第一个 BTC 买卖价格低于 200 周均线的周期，从这个角度来看，商场处于新的领域。

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自 LUNA-UST 项目崩溃以来，本周初次看到安稳币价格呈现动摇，原因是忧虑 USDC 部分失去支撑。USDC 跌至 0.88 美元的低点，紧随其后的是 DAI，为 0.89 美元，后者是因为 DAI 约 65.7% 由安稳币抵押品支撑的成果。

此外，Gemini 的 GUSD 和 Paxos 的 USDP 均略低于 1 美元的挂钩汇率，而 BUSD 和 Tether 的价格则呈现溢价买卖。

特别是 Tether，在周末的大部分时间里呈现了 1.01 美元至 1.03 美元的溢价。具有挖苦意味的是，在人们忧虑受到严厉监管的美国银职业引发更广泛影响的情况下，Tether 被视为一个避风港。

就 DAI 而言，安稳币已成为支撑它的首要抵押品形式，自 2020 年年中以来这一趋势一向在增加。USDC 约占直接抵押品的 55.5%，并且在所运用的各种 Uniswap 流动性头寸中占有很大份额，总计约占一切抵押品的 63%。

这一事件无疑开启了关于 DAI 的长时间影响的评论，DAI 据称是一种去中心化的安稳币。可是，这一事件证明了 DAI 的价格是怎么经过抵押品组合（其间还包括额外的 12.4% 的代币化现实世界财物）与传统银行系统密切相关的。

正如咱们在 2022 年年中报导的那样，Tether 自 2020 年年中以来在安稳币商场的主导地位一向在结构性下降。可是，跟着最近针对 BUSD 的监管举措，以及本周与 USDC 相关的忧虑，Tether 的主导地位已上升至 57.8% 以上。

自 2022 年 10 月以来，USDC 一向占据 30% 至 33% 的主导地位，但跟着换回窗口周一从头开启，供应量是否会削减还有待调查。BUSD 在最近几个月呈现了急剧下降，发行人 Paxos 停止了新的铸造，并且主导地位从 11 月的 16.6% 下降到今天的 6.8%。

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本钱外流总量

估量数字财物商场的真实本钱流入和流出或许很扎手，但在大多数情况下，本钱开始流入是经过两大首要财物（BTC 和 ETH）或安稳币流入的。因此，BTC 和 ETH 的已完成上限与首要安稳币的流转供应相结合，供给了一个适当稳健的衡量标准。

在这里，咱们能够看到，经过这种办法，整个商场的价值约为 6770 亿美元，比一年前设定的 8510 亿美元的 ATH 下降了约 20%。BTC 的主导地位为 56.4%，ETH为 24.5%，USDT、USDC 和 BUSD 为 17.9%，其余 1.2% 为 LTC。

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按 30 天变化核算，2 月是自 2022 年 4 月以来初次呈现资金净流入，峰值为+ 58亿美元/月，首要由 BTC 和 ETH 引领。可是，上个月，商场呈现了 -59.7 亿美元的反转流出，其间 80% 是安稳币换回（首要是 BUSD）的成果，20% 来自 BTC 和 ETH 的已完成丢失。

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跟着硅谷银行倒闭的音讯传来，出资者纷繁转向 BTC 和 ETH 寻求避难所，咱们监测的各个买卖所都呈现了明显的资金外流。大约 0.144% 的 BTC 和 0.325% 流转中的 ETH 从买卖所储藏中被提取，标明与 FTX 崩溃类似的自我保管反响形式。

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以美元核算，上个月 BTC 和 ETH 的总价值超越 18 亿美元流出买卖所。这在相对规模上不必定很大，可是调查到买卖所的净提款，尤其是在当前充满歹意的监管环境下，的确说明了出资者决心的程度，这一点值得注意。

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另一方面，两种首要的安稳币每月净流入买卖所 18 亿至 23 亿美元。重要的是要注意，BUSD 以惊人的 每月 -68 亿美元的速度从买卖所流出，这远远抵消了这一点。因此，很或许正在产生必定程度的“安稳币转化”。

可是，总体而言，这好像是商场对安稳币、BTC 和 ETH 的反响，反映出对无信赖财物自我保管的明显欣赏。

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冲洗期货

最后，咱们将评估经过期货商场表达的反响。本周，这两种首要财物的未平仓合约总量跌至周期性的多年低点。比特币期货头寸的名义价值为 77.5 亿美元，约占未平仓合约总量的 63%。

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关于期货买卖量，比特币的主导地位相似，约为 60%，并且在 FTX 后和年末沉寂之后，买卖量已经上升。总买卖量约为 582 亿美元/天，适当于 2022 年全年的水平。

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本周价格动摇的部分原因是一系列多头和空头揉捏。在兜售至 1.98 万美元时，大约 8500 万美元的 BTC 多头头寸被清算。随后，跟着价格上升至 22,000 美元以上，约 1900 万美元的空头头寸被清算。

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在这次反弹之前，永续掉期商场的融资利率进入了极点的现货溢价水平。买卖员别离付出 -27.1% 和 -48.9% 的年化资金利率来做空 BTC 和 ETH。买卖员做空 ETH 的力度也大得多，BTC：ETH 的价差达到 21.8%，这是自 FTX 兜售以来的最大水平。

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这加重了 ETH 期货商场的清算。超越 4800 万美元的空头在商场上升至 1600 美元以上时被清算，这意味着相关于 BTC 而言，强制平仓的名义价值高出 2.5 倍。

这标明 ETH 商场最近被更多地用于表达投机兴趣，加重了动摇性。

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咱们将以最终图表完毕，该图表将短期持有者 （STHs）的链上反响与杠杆期货商场的反响叠加在一起。该图表显现 STH-SOPR 负 1 ?，制作在年化期货融资利率 ? 上，成果如下：

经过咱们界说的155天的年纪阈值，简直一切的STH币都或许处于盈余状况，除了那些在当地高点邻近收购的币。

• 根据咱们界说的 155 天年纪阈值，简直一切 STH 币都或许获利，除了那些在当地高点邻近获得的代币。

• STH-SOPR（负 1）的回报值为 -3.8%，这是一个相对较大的已完成丢失，标明当地“尖端买家”现在主导着支出。

• STH-SOPR 的方向和体现往往与资金利率相关。这两个指标反映了 BTC 商场的一个不同但意义重大的子集，其间一个代体现货/链上，另一个代表杠杆期货。

以此为背景，好像本周花费的大部分代币都是当地尖端买家完成的亏损（其他持有者相对处于休眠状况）。这产生在期货进入急剧现货溢价之前，买卖员开设了投机性空头头寸。

跟着银行存款得到确保的音讯传出，微弱的反弹将 BTC 推高至 22000 美元以上，将 ETH 推高至 1600 美元以上，让商场的大部分人措手不及。

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定论

在 2023 年最有影响的一周之后，数字财物职业在美国缺少三家对加密钱银友好的银行组织，并发现自己处于日益不利的监管环境中。跟着传统金融商场在周末休市，一些安稳币呈现了与 1 美元挂钩的违背，跟着周日确保存款的音讯传出而恢复。

出资者的反响有点类似于后 FTX 环境，将安稳币净转移到买卖所，而不是保管 BTC 和 ETH。可是，在更广泛的范围内，该职业在上个月阅历了大约 59 亿美元的净本钱流出。

该职业乃至全球金融体系仍处于不知道的水域。本周在许多方面强化了中本聪开始创立无需信赖的稀缺数字财物的原因。

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【元宇宙支付平台Tilia获J.P. Morgan Payments战略融资】金色财经报道，元宇宙支付平台Tilia完成一笔战略融资，J.P. Morgan Payments、韩国加密货币交易所Upbit运营商Dunamu等参投。自2022年从创建者LindenLab分拆以来，Tilia的融资总额达到2200万美元。 
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