“猝死”的硅谷银行 恐慌蔓延加密资产？

硅谷银行破产原因总结

直接原因：期限错配，短债长投

根本原因：经济下行→印钞救市→通货膨胀→美联储加息按捺通货膨胀

最近几天，美国资本商场发生了一件波及面十分广的大事情：具有40年光辉前史，现已接连五年斩获福布斯2023年“美国最佳银行”奖的硅谷银行宣告破产倒闭。特别的是，这一事情不只在传统金融商场中掀起轩然大波，并且因为硅谷银行特殊的发家史和江湖位置，导致与其牵连较深的金融科技、虚拟财物圈相同哀号遍野，差点带着安稳币巨头USDC一同进入逝世螺旋。尽管跟着美联储和联邦存款保险公司（FDIC）的联手兜底，体系性危机现已得到处理，但咱们依然能够从这起事情中取得不少启示。

今日飒姐团队就用浅显易懂的方法与咱们聊聊这起破产案的始末以及后续或许对虚拟财物职业发生哪些影响。

SVB破产原因及事情始末

直接原因：期限错配，短债长投。

根本原因：经济下行→印钞救市→通货膨胀→美联储加息按捺通货膨胀

（一） SVB的创奇一生

要说这美国SVB（Silicon Valley Bank，以下简称“SVB”）可不是大街上籍籍无名的土鸡瓦狗。1983年的秋天，两位来自美国四大行之一富国银行（Wells Fargo）的投资客Bill Biggerstaff和Robert Medearis凭借敏锐的嗅觉注意到，朝气蓬勃的硅谷正在凭借得天独厚的优势汇聚着世界上最聪明、最具有创新精神的年轻人，不久的未来这儿即将成为美国甚至世界上最前沿的科技高地，然后诞生出一大批尖端科技公司，这些科技公司必然有着巨大的金融需求。

于是，两人决议在这片土地上创建一个专门服务于创投圈的银行，深耕新式科技职业，SVB应运而生。而这也是为什么SVB与虚拟财物职业牵涉极深的首要原因：不少区块链技能公司、虚拟财物项目都曾在草创期获益于SVB，并在发展成熟后挑选持续与SVB深度合作。现在在虚拟财物职业的Circle、a16z、Ripple等大户都在SVB中存了不少钱，坊间传言a16z在其间的存款甚至超越30亿美元。

在“塌房”前，SVB已至少协助过全球超越30000家的草创企业进行融资、与600家风险投资组织和120家私募股权组织有亲近的事务往来，在草创企业信贷商场占有率超越50%。而跟着客户数量和商场的生长，SVB的展业规模也在扩展，破产前办理的财物现已超越两千亿美元，在美国一切银行中位列43位，并接连5年取得福布斯“美国最佳银行奖”。

那么，如此一家庞然巨物是如何在短短48小时之内轰然倒塌的？

（二） 致命的期限错配和短债长投

术语尽管艰深，但概念并不杂乱，咱们先用浅显的语言为咱们讲讲什么叫做“期限错配”和“短债长投”。

简略举例来说：小明是一个在理财方面较为保存的人，于是他挑选在A银行中存入了一笔为期三年的定期存款，以获取一笔尽管不多但具有安稳预期收益的银行利息。可是，小明要赚钱，A银行也要赚钱。那么此刻A银行仅有的方法便是有用的使用小明的这笔存款，创造出超越支交给小明的利息的收益，超出的部分才干成为自己的盈利。

道理咱们都懂，但要怎样操作呢？一个简略有用的方法便是拿小明的资金去放贷，只需贷款利息高于存款利息，那银行天然就赚了。可是，放贷存在一个问题：当时经济形势欠好，烂账坏账率高，一旦放出去的资金收不回来岂不是赔了夫人又折兵。因此，A银行想出了另一个方法：把小明的钱拿来“放长线钓大鱼”，投一些尽管回款周期长，但稳健且收益率能跑赢小明利息的产品（比如：十年期、二十年期的国债），就能做成一笔躺在钱上赚钱的好生意。

此刻，（财物端）小明的存款三年后到期，（负债端）银行投的产品要十年二十年才到期，这种财物端期限与负债端期限不匹配的状况，咱们就称其为“期限错配”；小明在A银行的短期（三年）存款便是所谓的“短债”，A银行将这笔钱投资收益周期长的其他产品便是所谓的“长投”。一顿操作猛如虎，银行便是为了创造出“存贷利差”，用别人的钱赚自己的钱。

这时分或许有人有疑问：小明的存款是三年后到期，A银行投的是十年二十年才到期的产品，那要是小明存款到期来取款怎样办？要知道，那可是银行，只需每天有足够多的人来存款，用流动资金就能轻松把小明的“短债”Cover掉，根本不影响长债的未来收益，你好我好咱们好。

回到SVB身上。几年前，美联储为了影响经济，施行了很长一段时间较为宽松的钱银方针，银行存款利率极低，硅谷银行乘势吸收了一大波低成本的储户存款（存款利息约为0.25%），存款期限也很短。然后硅谷银行拿着这笔钱买了十分多收益期在十年以上的美国国债（收益率约为1.6%-1.8%）赌的便是未来不会呈现导致经济大缩水的全球性事情，以及美联储会在很长一段时期持续执行宽松的钱银方针。如果赌赢，十多年后这笔稳赚不赔的生意，将会让SVB吃到巨大的存贷利差。

正是这种赌徒心态奠定了SVB今日的崩盘之局。

（三） 疫情之下无赢家

SVB崩盘的根本原因其实仍是疫情导致的全球经济下行。在疫情压力下，各职业受冲击严峻、失业率疯狂飙升，不只美国经济缩水，很多中下层民众甚至连房都租不起。为了处理民生疾苦，美国政府不得不采取直接（印钱）发钱这种简略粗暴但有用的方法救助危在旦夕的人们。如此一来，在前期美元量化宽松方针的影响叠加之下，造就了美国几十年来罕见的超高通胀率，2022年7月的时分曾一度到达9%以上。

高通胀率+高失业率下美联储别无挑选，开端疯狂加息。此外，如前所述，这家银行首要服务的对象大部分是美国的科技领域草创公司&进入成熟期的科技公司，疫情之下商场表现差，科技公司们也不再阔绰，为了运营所需开端把存款从SVB中取出来，导致了存款的很多丢失，流动资金开端绰绰有余。

此刻，美联储的加息就成了压倒骆驼的稻草：储户们火急的想要把自己的钱取出来转投到利息更高的当地去，但因为SVB很多资金用于期限错配短债长投，根本拿不出那么多的钱来兑付储户。没方法，SVB只能把曾经买的长期债券等财物向外兜售，以换取流动资金来兑交给储户。可是！在美联储加息后，商场利率现已远远高于SVB当时买长期债券时的利率，你1.6、1.8的债券现在便是又臭又长，谁买？但SVB不卖又没钱兑付储户，因此只能不停地做亏本生意。

亏本卖这个事本身问题不大，只需留得好口碑在，过了这阵子咱们未必不能赚回来。可是，在这个信息爆破的年代，纸是包不住火的，SVB亏本卖长投财物的音讯一经传出，马上引发了储户对自家存款的忧虑：亏本都要卖长投，SVB必定出了大问题！于是咱们纷纷去要回自己的存款，终究呈现践踏性事情，SVB彻彻底底倒了下来。

最新进展：美联储兜底救火

事情发酵至今，现已到了美联储不得不出手的境地。众所周知金融是个圈，SVB破产影响的绝不只仅SVB自己和储户，不只多家银行、投资公司、科技公司将会遭到重创，还会严峻影响民众对整个金融职业、银行体系的决心，保禁绝其他银行也会呈现储户集体要求兑付的风险。

好在人类现已从屡次金融危机中吸取了经验，建立了存款保险制度。美国联邦存款保险公司（FDIC）对每个账户最高提供25万美元的保险（也便是每个账户最多赔25万），FDIC现在现已创建了一个名为“圣克拉拉存款保险国家银行（DINB）”的实体，将SVB的存款转入到其间以保护客户，一切受保储户都可提取受保存款。可是，很多科技公司账户里超越25万美元的存款怎样办？FDIC根本便是无济于事，也许是考虑到美国政府之前放出的狠话：“确保Web3发生在美国”，3月13日，美联储放出明确音讯：兜底，全包。

对虚拟财物职业的警示

SVB破产事情其实对虚拟财物职业发生了十分深远的影响，仅次于USDT的当时第二大美元安稳币USDC差点被其同时带入逝世螺旋（锚定USDC的一大批二级安稳币无不瑟瑟发抖）。这首要是因为USDC的发行商Circle在SVB仍存有高达33亿美元的巨额储备金，约占USDC总储备金的8%。尽管美联储的兜底操作真正是救了USDC一把，但咱们不得不反思：为什么在虚拟财物职业里暴雷的总是安稳币？这种锚定现实财物的虚拟钱银，到底是利大于弊仍是弊大于利？

飒姐团队暂且不做价值判别，但如果是长期关注海内外虚拟财物职业的老玩家一定对2022年末，FTX破产事情不陌生，在飒姐团队看来，SVB和FTX两个破产案除了一个发生在传统金融职业、一个发生在虚拟财物职业外，其实并无太大不同。本质上都是一个问题（并且是传统金融职业的老问题）：缺少透明度。能够预见的是，这一顽疾还将在未来很长一段时间持续存在下去。

最后，咱们旗帜鲜明的对立一种观点：传统银行的倒闭证明了人们应当把鸡蛋放到虚拟财物的篮子里。二者之间根本就不存在因果关系，刻意夸大传统金融职业的种种弊端来吹捧虚拟财物本身便是一种滑坡错误，需要提示咱们的是，虚拟财物交易所破产的也不在少数。投资者们真正应该做的，是保持一颗冷静的脑筋和长期安稳的心情。

此时快讯

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