浅析MEV的发展现状及趋势：这片“黑暗森林”该如何被照亮？

原文：《浅析MEV的开展现状及趋势》

作者：0xCousin

特别道谢 IOSG Ventures Jiawei 的共享和交流。

1、MEV的界说、布景

MEV（Maximum Extractable Value）是指通过在区块内重新排序、刺进和检查买卖从用户那里提取的价值，例如套利、清算等。最根本上可以理解为“在创建新区块时，通过调整Tx的排序然后取得的额定收益”。

MEV的概念最早是由Phil Daian在《Flash Boys 2.0》中提出，在以太坊兼并之前，MEV首要由矿工捕获，因此当时也被称为“矿工可提取价值（Miner Extractable Value）”。MEV的产生来历于，当用户在区块链上提交一笔买卖时，该笔买卖一般会先进入Mempool揭露拜访的待处理买卖池中。套利者和矿工可以检索Mempool，并从中找到获取MEV的时机。

以太坊兼并后，由于出矿机制的改变，MEV供应链中的人物也有所改变。在Danksharding尚未实施之前，Flashbots提出了MEV-Boost作为PBS在协议外的实践。Buider专心于构建Block，并尽或许完成每个Block的利益最大化，然后最有利可图的Block被提交给Proposer。PBS机制的完成使得区块链出块产业的利益产生了一些改变，一起促进了产业链上相关组织的专业化、商业化进程，也使得MEV供应链形成了新的格式。

2、MEV的供应链

基于MEV-Boost的Tx上链流程如下图（图中浅绿色为Tx常规上链流程，白色模块为MEV的Tx上链流程）：

来历：Flashbots

与Tx常规上链流程比较，MEV的Tx上链流程通过Flashbots的MEV-Boost完成了PBS的协议外实践，一起也使得MEV被Searcher、Builder、Validator这几个人物分割捕获。

Searcher：一般是以下人物（套利和清算机器人、DeFi买卖员、具有高档用例的以太坊Dapps），他们会通过不同的办法在链上找到一切可提取的价值，然后将买卖捆绑在一起供给给Builder；

Builder：Builder一般是专业的组织（过去14天有36个活泼Builder，前6家垄断超88%的市场份额），他们从Searchers发送的Bundles中挑选最有利可图的打包成Full Block，通过Relay终究发送给Validator。几个Bundle可以组合在一起形成一个Block，也或许包括来自Mempool的其他用户的待处理买卖；

数据来历：MEVBoost.pics

Relay：Relay担任衔接Builder和Proposer，验证Builder提交区块的有效性和出价，并将有效的最高出价提交给Proposer。现在是寡头统治格式，活泼的Relay只要11个，不过Relay并不参与MEV赢利的分割，归于一个中立的基础设施；

数据来历：MEVBoost.pics

Validator：Validator是ETH2.0的Miner，Validators（Validators中的Proposers）担任向网络提议Block，并将Block添加到链中。现在Validator的竞争格式渐趋安稳，Lido市场份额第一。Validator既可以取得一致奖赏（区块奖赏），也可以取得履行奖赏（MEV+Tips）。

数据来历：MEVBoost.pics

当时MEV供应链中各个环节都有项目在做。Searcher环节，有许多套利和清算机器人、DeFi买卖员、做市商等，也有服务这些Searcher的项目，比方EigenPhi这类展示链上套利案例的数据渠道；Builder环节，则有Flashbots、BloXroute、Blocknative等专业化组织；Relay在MEV Supply Chain中作为一个中立的基础设施，归于需求信任的环节，活泼的Relay首要有11个；Validator也有许多项目在做，相对而言Validator的网络已经有必定的健壮性，从近期融资情况来看，现在也还有新团队想在这个赛道创业。

3、MEV的分类

依照MEV的取得方法，首要可以分为以下几类：

Front Running：通过付出比Mempool中的方针买卖更高的Gas Fee来抢先履行的行为。比方Mempool中包括一笔某买卖对的Tx，会对该TOKen价格形成较大动摇，可以在该笔Tx前刺进一笔Tx；或许在新NFT项目上线时，将Mint NFT的Tx抢跑。现在要避免被抢先买卖也简单，只需求接入相似Flashboots Auction的Private Transaction Pool，即可取得Frontrunning Protection；

Back Running：是指当一笔买卖会形成较大价格动摇时，在该买卖后刺进一笔买卖的行为，或许是套利、清算等。比方链上产生了一笔大额Tx，导致某买卖对呈现价格动摇，在这以后刺进一笔既可以将DEX的价格搬平，一起套利者也取得了赢利；或许链上产生了一笔抵押假贷触发清算线后，在这以后刺进一笔清算订单的行为；

Sandwith Attack：三明治进犯其实是Front Running和Back Running的结合。查找者在Mempool中查找潜在的大额买卖，并在买卖产生之前抢先买入终究会升值的财物，并在大额买卖履行后当即卖出这些财物，然后赚取差价的行为；

Time Bandit Attack：这类MEV首要产生在有最长链原则的区块链网络（比方中本聪一致的Bitcoin）。

从这些MEV产生的结果来看，一般Back Running类的MEV对区块链网络是良性的，比方套利者运用两个DEX之间的差价+闪电贷完成的无风险套利、清算者维持假贷协议的健康运行；Front Running、Sandwith Attack对其他用户而言或许会导致利益受损。

4、MEV的现状和未来

其实MEV是饱尝争议的，由于非良性MEV的存在，看起来不太道义。比方Front Running、Sandwith Attack、Time Bandit Attack对区块链上的普通用户而言，会损坏其买卖体会、危害其利益。所以，我在很长时间里是希望职业里可以推出一个方案/产品/协议，避免这些非良性MEV的产生。

但Mempool内买卖揭露可见的特点、Tx上链排序的竞价规则决定了，MEV是必定存在的。退而求其次，假如你的买卖无法避免被提取MEV，不如运用可以将收益反馈给你的产品/协议。

针对MEV（特别对错良性MEV）对有状态区块链（比方Ethereum）或许带来的负面外部性（Negative Externalities），现在职业里针对这些风险有一些产品可以减轻这些影响。比方Falshbots系列产品：

Flashbots Auction：Flashbots Auction在以太坊用户和Validators之间供给了一个私家通信途径，用于在区块内有效地传达首选买卖顺序。通过这类产品可以让链上买卖用户完成Pre-trade Privacy、Failed trade privacy、Finality protection等。

Flashbots Protect RPC：这是一个让用户可以完成Front-Running Protection的RPC端点产品，用户可以将其添加到他们的钱包中，然后使他们的买卖提交给Flashbots Auction。关于用户而言，和普通的买卖没有感知上的差异，但从结果上可以完成Front Running Protection、Failed trade Privacy等。

MEV-Boost：PoS时期，Validator可以自行去Mempool为买卖排序，将其打包，也可以挑选MEV-Boost推送过来的通过Builder排序过的具有更高MEV收入的区块。通过MEV-Boost，Validator的收入可以取得大幅增加，所以大部分Validator会挑选接入MEV-Boost，而不是自己排序。

图片来历：IOSGVenturesJiawei

从MEV Supply Chain来看，这三款产品分别在MEV Supply Chain的各个环节发挥作用。

关于MEV范畴的未来，结合MEV范畴的开展现状分析，咱们认为或许会有以下几个首要趋势：

1、头部效应会很严重：过去500个Epoch超过90%是由MEV-Boost供给服务，并且Flashbots的系列产品在PoS时期出块的各个环节简直都是龙头地位，在已经有Flashbots这种First Mover的情况下，想要切入MEV范畴的新入局者需求一些核心竞争力才能抢占更多市场份额；

2、得Orderflow者得天下：要想取得更多的MEV时机，有足够的Orderflow很重要。关于普通的买卖用户而言，实际上是没有办法彻底根绝MEV的。即便User采用了FlashbotsProtect RPC，也只能避免Public Mempool的Searcher捕捉其Tx潜在的MEV，Flashbots Auction网络中的Buider仍然有时机针对其Tx提取MEV。所以，关于普通用户而言，已然无法彻底躲避被提取MEV，不如挑选那些会将MEV收益反馈给Users的Wallet、DEX或其它Dapps；

3、Multichain的MEV仍有增加空间：单纯的Ethereum链内的MEV，或许已经基本得到了充分的捕获。但是区块链是一个Multichain的生态，Layer1 与Layer1之间、Layer1与Layer2之间的MEV时机还较难捕获，针对这方面的MEV或许还有些增加空间；

4、抗检查买卖的上链需求始终能被满足：据MEVwatch数据，Merge后以太坊区块链上符合OFAC合规要求的区块占出块总量的57.49%，最近100个区块中只要35个区块履行了OFAC合规性，对抗检查类买卖的上链影响不大。虽然Merge之后，头部质押渠道多为中心化渠道，这些中心化实体难免受到法令监管，然后对以太坊区块链的抗检查能力形成挑战。但即便超过90%的Validator通过MEV检查中继路由买卖，那些抗检查的买卖仍然可以在一个小时内上链。