金色观察 | 上海升级对市场影响几何?

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作者:not onogiri,量化交易员;翻译:金色财经0x25

1、快速回顾:2020 年 12 月,以太坊推出了仅能存款的Beacon 链。信标链将 PoS 引入以太坊,与主网并行运行直到 Merge。上海升级将允许验证者使用 EIP-4895 提取抵押的 ETH 和奖励。

2、这是什么意思?这意味着一些验证者将可以访问已锁定超过 2 年的 ETH。

目前,所有 ETH的 15% (1800 万个 ETH)已被质押。其中,只有约 30% 是盈利的。

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在信标链发布当天,ETH 的交易价格约为600 美元。约 80% 质押的ETH价格 > 1.2 千美元。

3、这将如何影响 PA?有两种预期结果: 1. 看涨,ETH 抛售压力微不足道;2. 看跌,因为存在解锁的高抛售压力。是的 – 它要么上涨要么下跌。为了做出预测,让我们首先了解一些事实。

4、存在一个退出队列。即使所有质押者都想执行大量资金外流,也有一个退出队列限制了每天可以解除质押的 ETH 数量。

如果 50% 的验证者想要退出,这个队列至少需要 200 天

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5、Stakers 可以: 1. 部分提币——自动提取大于 32 ETH 的余额,在当前验证者数量下应该每 5 天发生一次;2. 全部提币——全部提取抵押的 ETH,这在离开退出队列后将需要 256 个epoch(~27 小时)

6、谁可能会解除质押?非流动性质押者 (38%) 的资金可能会被锁定更长时间。再加上56%的非流动性质押者处于盈利状态,他们最有可能出售。而Liquid stakers……已经流动了,所以一般不太可能出售。

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7、可能会在前 2-4 天看到最高的抛售压力(约 10万-15万枚 ETH/天),然后下降到接近约 5万枚ETH/天。

注意:要在奖励扫描中处理,取款地址必须更新为 0x01 格式

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8、此外,我们应该期望看到个人和机构质押者都以更低的 BoE 和更高的回报进入。

值得注意的退出可能是破产的加密机构,以及 SEC 关闭的 Kraken(约占 质押ETH的8-12%)

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9、这将如何影响市场?我们知道: 退出需要时间、新验证者可能会涌入(尤其是在奖励增加的情况下) 、大多数质押者具有流动性,不太可能出售。

10、这使得解锁似乎不太可能对短期市场产生巨大影响。然而,还有其他因素需要考虑,例如来自交易员的抢先抛售压力和“消息驱动卖出”行动(比如Merge和鲍威尔)

11、结论:我们可能会在上海升级后立即看到一些卖压(监控退出队列!)

但是,上海升级非常利好以太坊的长期未来,流动性增加,质押 ETH 的用例增加,达成以太坊路线图重要里程碑。

12、其他有趣的是,staking 现在可能会对借贷市场和期货交易产生一些影响!

如果借贷利率很低,直接质押ETH 可能更有利可图。对于期货,可以通过购买现货 + 质押,同时做空(如果基差 > 0)来对冲 delta。

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