浅析DeFi和GameFi中代币经济学的最新趋势

来源：BuidlerDAO

作者：HIRAYAMA SHO

翻译：@KP|Buidler DAO

依据曩昔的事例和现在主流的 DeFi 和 GameFi 模型，深入研究代币经济学的中期方向 (Medium-term Direction)。

现在和曩昔的模型

DeFi 和 GameFi 的双代币模型是怎样工作的？

上表列举了运用双代币模型的项目，其要害便是功效代币(Utility TOKen)。Maker 和 Terra 分别将 $DAI 和 $UST 价格锚定为1美元，Axie 的 $SLP 不是安稳币，而是有通胀倾向的游戏内代币。$MKR 和 $LUNA 与 Axie 的代币经济学不相同，这两个代币都可能会为了各自安稳币进行增发。

在 Terra 溃散之前，依照它的代币经济学，假如 $UST 的价格向下违背，协议会发行 $LUNA 从套利者手中购买 $UST。因为铸造了所需数量的 $LUNA 去购买 $UST，理论上 $UST 的价格是安稳的，即便 $LUNA 的价格跌落，不论 $LUNA 的价格是多少，只需有人继续在商场上购买 $LUNA 就行了。$DAI 会更安稳些，因为它运用 $ETH 作为抵押物，假如抵押物价格下降渠道资不抵债时，渠道会增发 $MKR 去购买 $DAI。这两种机制都是将功效代币的价格不安稳性搬运到备用代币 (Backup Token) 的数量不安稳性。

Axie 的代币模型稍微有点不相同。为了不让 $AXS 通货膨胀，Axie 团队将通胀特点搬运到了 $SLP，所以 $SLP 自身就被规划成有通胀特点。那么怎样给玩家供给安稳的收益将变得有挑战性，因为玩家首要经过取得 $SLP 奖赏来取得安稳的美元收益。可是 $SLP 具有通胀特点，当 $SLP 价格跌落时，假如渠道想保证玩家的收益，给到玩家 $SLP 的数量需要添加，这又进一步加重了通胀。可是，就像 $LUNA 和 $UST 的机制相同，只需有人在商场上继续购买 $SLP 以使价格安稳，理论上以安稳数量的 $SLP 奖赏玩家是可能的。Axie 与 Maker 和 Terra 不同的当地在于，它不经过售卖管理代币来安稳功效代币的价格。

无尽通胀代币模型与芝诺悖论有点相似。这种双代币模型看起来是一个精妙的解决方案，可是一旦超过了某个临界点，无法操控的恶性通胀就会出现并炸毁整个体系。将价值和需求分开规划成两个代币作为双代币模型自身就充满对立而且没有理论依据。

毕竟代币经济学并不是全能的，代币没有规划好的游戏无异于一个不可继续的模型，一旦流入的资金停止了，它就开端崩塌。

对于转向 Web3 工作室来说，审慎的代币规划和代币经济学是最重要。假如要引进代币，至少应该要意识到这些代币将不会引发死亡螺旋。相同的，对于 GameFi 的代币经济学规划者，DeFi 的代币模型具有参考价值，可是他们也要意识到 GameFi 和 DeFi 是两种彻底不同的组合形式和价值循环。

研究 DeFi 事例是防止意想不到的状况产生的一种方法。

比方，净正金池 (The net positive gold sink) 作为一种推迟通胀的方法被人所熟知，在 DeFi 代币模型中却是一种十分严峻的缺点，假如引进到游戏将会带来严峻破坏。

下面的表格总结了在本文编撰时首要 DeFi 产品的代币分配方法。大部分的通胀模型要么很简单，要么便是用了推迟通胀模型。可是 Curve 很共同，它的管理代币质押者将会取得美元安稳币，确定体系实现了流通 CRV 暂时性削减。

咱们发现的不可继续模型

上面左图展示了金融范畴典型的现金流贴现法和净现值，项目的净现值是依据未来收入的折现。上面右图展示了不可继续的代币经济学模型，它依据手上现有的资金去调整之后的代币分配。这些不可继续的代币模型规划具有彻底相反的价值生成循环，因为它需要从什么都没有发明出一些东西出来。

当游戏玩家长时间开发自己的 Avatar 或人物并以此作为收入来源，代币规划会变得更加困难，原因如下：

在没有用户反对的状况下很难改动规矩。

财富从后来的玩家搬运到之前玩家的状况可能会产生。

正向反应太强以至于不能容许生态体系收缩，即便是暂时性的。

NFT 经济学的最新趋势

BAYC 的开发者 Yuga Labs 现已做了很多探索和创新，他们经过 NFT 出售来做特定的资金征集，依靠二级商场版税发明继续收入，围绕叙事打开交际媒体营销。

比方，Yuga 向 BAYC 持有者空投 MAYC，为 MAYC 树立起一种叙事并添加了它的价值，假如空投的物品具有价值，那么 BAYC 的价值会添加更多。Yuga 后续又成功地用相同的方法空投了 BAKC、APE 代币、Otherside 土地 NFT。Yuga 的成功让越来越多的项目采取了相似的方法，比方 RTFKT 和 Moonbirds，他们在最开端就明确许诺将会给持有者供给回馈。

上表列举了在不同范畴资金征集、重复出售收入和用户奖赏的方法。

一个风趣的点在于版税费作为 NFT 项目继续收入来源的重要性。这种现象反映出商场将 NFT 看作投资品而不是艺术品，项目团队能够取得二次买卖收入。下面的文章也指出了这种现象。

要注意的是，类似 Sudoswap 这类不支持版税费的渠道逐渐崛起，这将导致从二级商场不断获取收入这种方法变得不可行。想象一下朋友之间在场外买卖 NFT，你会发现没有任何技术手段能够强行加收版税费。

Yuga 也解决了经济可扩展性问题。即便成功发行了高端 NFT 项目，假如 NFT 的数量只要10000，商场份额将不可避免地会很小。因而 Yuga 接连发明了19134个 MAYC、9602个 BAKC、10亿 APE 和98115个 Otherdead。不断增长的发行数量导致的价值稀释也经过对当前持有者的特惠待遇以及加密圈内外的商场营销被抵消了。

走向更好的代币经济学

特定运用链和 L2 势在必行

公链上的生态体系由各种产品之间的交互构成，可是游戏通常会构成独立的体系，这是因为游戏属于运用层，在垂直和水平方向上都只要有限的兼容性。想象一下区块链获益于树立在它上面的产品，DeFi 基础设施也获益于树立在它上面的产品，兼容性差就约束了区块链外部的价值流入通道。

咱们有必要理解到，当游戏内 NFT 和 FT 增发了新的代币时，意味着坐落最上层的产品以一种权益证明 (Proof of Stake) 的方法添加了流通代币供给。这便是为什么当咱们规划一个与游戏经济联系严密的代币时，咱们有必要将功效（代币）运转在一个封闭的经济区，咱们不能给不供给经济报答的管理代币添加经济价值。

当一个资金雄厚的游戏工作室希望开发一款 Web3 游戏而不用忧虑代币规划，有一个挑选便是开端不发行代币，而是用像 BUSD 和 USDC 这样的安稳币。

好消息是运用层最接近终端用户，未来终端用户将是最大的价值流入来源。在上面树状图中，树枝的末梢看似是终点，可是那里有很多的终端用户。

因而，运用层有必要树立一个不同于其他层的利润模型，代币经济学自然也会有不同的当地。要点在于独立运转且兼具 DeFi 功能的产品没有兼容性，或许不需要兼容性，将不可避免地迁移到它们自己开发的区块链或 L2 上。

这便是为什么特定运用链不断在添加，例如 BAS（BNB运用侧链）和 zkBNB。不必说，特定运用链的代币经济学也将变得更加重要。独立的区块链原生代币在体系中除了做运用程序的功效代币外，也被用作买卖费用和同享权益费用 (Shared Security Fees)。

假如操控发行速度？

假如价值流入受限于战斗通行证 (Battle Pass) 购买和 NFT 出售，咱们在规划游戏经济体系时有必要要注意初始代币市值和预期的经济增长速度。这是因为缺少兼容性，这些数字在长时间来看不可能比预期更好，虽然能够比预期更差。

功效代币的发行方案会遭到很多要素的影响，下面是一个简化的事例样式。

流通中的代币跟工作所需代币数量有关，进一步又跟每天的工作数量和每个 NFT 的工作数量有关，最后又跟NFT的供给量有关。

当咱们拥有单一清晰的方针铸造/焚烧比例，为什么咱们还需要操控多个变量呢？这是因为玩家从游戏中取得的功效 (Utility) 不仅仅是代币的数量，还有在各个阶段玩游戏的体会。即便在某个特定阶段取得的代币数量很少，但假如整体体会物有所值，玩家也会很开心。

因为一个元宇宙空间自身具有与实际国际相近的杂乱结构，代币的发行和分配有必要依据游戏玩家的行为数据和满意度水平进行动态地和自发地调整。

用户认知很重要

一些游戏引进了风趣的机制。

赛季

对玩家来说，引进赛季机制意味着游戏平衡在每个赛季都会进行调整。玩家理解这个机制，当进入到游戏发现人物和物品调整了之后，就会更少地感到不满。带来的优点是不需要特别照顾现有玩家，能够更加公平地调整规矩。

NFT 耐久性

玩家能够运用 NFT 人物参加边玩边赚游戏，可是这些 NFT 只能运用特定次数，一旦达到了次数约束，NFT 将不能用于赚取代币。即便功效代币的供给是无限的，咱们仍能够操控代币发行速度，或许经过约束 NFT 供给来操控。

经过引进赛季和耐久性机制，玩家会在特定赛季购买特定 NFT。开发团队能够经过分隔游戏时间段来延长游戏寿数。

负和博弈 (Negative-Sum PvP）

规划可继续经济模型一个最要害的当地是怎样让负期望值的游戏遭到群众欢迎。赌场和赛马是很好的例子，也便是说，它们不仅仅是概率游戏，一起具有一种让玩家乐意花钱交换趣味和刺激的机制。

在赌场中，玩家肯定有输的概率，可是他们本意是想赢。赌场的收入来源可被以为是认知扭曲和体会消费。

许多博弈模型都是负期望值游戏。为了操控通货膨胀，团队需要让这个模型变得风趣，运用数据剖析去触及潜在用户，经过 eSport 和游戏直播扩展游戏认知度。此外，为了添加并维持玩家数量，社区资金应该被分发邀请给潜在用户以及为继续丢失的用户供给有利的队友结构。

最重要的工作是提升用户体会，不仅仅只要铸造/焚烧比例。那些了解代币经济学重要性的团队过于全身心投入到操控通胀和可继续性，而忽略了创新和加密游戏自身的潜力。

结束语

有两件事现在是很显然的。

游戏在许多范畴将会变得越来越重要。

许多游戏将会尝试进入 Web3。

可是，Web3 最好的经济模型还没有找到，一起也没有证明 Web3 在某些方面就比传统游戏更好。

要害便是要理解 Web3 和传统游戏所以为的合理存在巨大差距。比方传统游戏以为被监管保护是合理的，可是 Web3 以为自在和公开透明有必要的。这个认知鸿沟中就存在 Web3 的社会价值和成功时机。

发明只要 Web3 能做到而且任何人都能理解的用户体会非常重要。为此，仅仅在现有的游戏引进代币或许忽视传统游戏并想要发明彻底新的机制可能不会奏效。

咱们需要谦虚地去仿照现有的成功机制，要比任何人都了解传统游戏和 Web3 之间的内在区别。

这样，咱们将会找到 Web3 的真实价值。

此时快讯

【A股开盘：深证区块链50指数上涨0.95%】金色财经消息，A股开盘，上证指数报3261.82点，开盘下跌0.12%，深证成指报11621.92点，开盘下跌0.11%，深证区块链50指数报3425.94点，开盘上涨0.95%。区块链板块开盘上涨0.22%，数字货币板块开盘上涨0.07%。