一文读懂Pacman：Arbitrum上的去中心化杠杆挖矿协议

Pacman是一个部署在Arbitrum上的去中心化杠杆挖矿协议。谈及杠杆挖矿，很多人第一时间想到的就是Alpaca Finance。Alpaca Finance是一个建立在BNB Chain上的杠杆挖矿协议，通过给予贷款人高利率和借款人高杠杆（借款增加仓位）挖矿收益（cover高借款利息）来实现最大化资本效率。

Pacman同理，但也做了一些延伸。

杠杆挖矿的原理就是在你原有挖矿仓位的基础上借入资金进行挖矿，增加你的收益的同时，用你挖矿的收益来cover掉借款利息。

我们来看看Pacman做了哪些延伸？

1、集中流动性挖矿：杠杆会带来清算，集中在某一价格区间的流动性挖矿会降低被清算的风险，从而规避市场快速下跌时带来的清算问题。

2、Pacman增加了veTOKen经济学（提供veNFT和veNFT的合并）和xPAC、oPAC经济学。veToken治理来调整代币在不同Leverage Farm Lps中的排放。因此veToken也就有了贿赂收入，同时也会捕获协议收入。

oPAC是PAC Token的看涨期权，允许人们以折扣价格购买PAC。形式是oPAC，没有到期日。oPAC是Pacman给予用户的部分奖励媒介。另外一部分是PAC。

oPAC如何实现看涨期权呢？

官方举的例子是：PAC Price: $0.78 ETH Price: $1600/ Strike Price: $0.39/ Discount: 30% + 20%

1 oPAC + 0.00024375 ETH = 1 PAC；After selling PAC, the user can get $0.78

Treasury Income: 1 oPAC + 0.00024375 wETH（wETH是国库收入）

简而言之，就是白嫖的oPAC+wETH就能换成PAC，然后卖掉就获得了discount rate%的利润。这个贴现率取决于B(x)+L(x)，B(x)是由PAC价格变化决定的，价格越高，B(x)越高；L(x)是由协议TVL决定的，也就是说LP越多，锁定时间越高，L(x)就越高。也就是说，币价和LP的增长将推动oPAC的利润变高，也就能够增加oPAC持有者对于PAC币价更高的预期。

oPAC是可以直接转换为vePAC的，这意味着你可以在市场上以折扣价格来获得vePAC。

xPAC就是vePAC（lock 2 years），是一种流通的ERC20 Token。这给予了veToken一个退出渠道。

PAC代币经济学

PAC总供应量：30,000,000

PAC的veIDO和往常的IDO不同，锁定的时间越久，能拿到的折扣也就越高。第一轮veIDO非锁仓部分的上限是300E，锁仓上限是300E。三个veIDO轮次非锁仓部分的总上限是600E，锁仓部分的总上限是300E。三轮veIDO将发行15%的代币。

为了吸引锁仓资金，Pacman采取了一些措施：

1、代币购买折扣；

2、更高权重的投票权；

3、更低的oPAC行权价格；

4、优先享有xPAC回购权；

排放时间表

此时快讯

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