Tether 2023年一季度储备证明报告解读

来源：Tether；编译：金色财经0xPaul

审计公司BDO近日发布了Tether的2023年一季度储备证明报告。

来源：BDO

2023年5月15日，Tether官方对报告进行了解读。

创纪录的净利润，并增加到储备中

Tether 在第一季度实现了创纪录的 14.8 亿美元净利润。这使其储备盈余再创历史新高至24.4亿美元。由于 Tether 盈利，这种缓冲可能每个季度都会继续增长，从而使用户更有信心，因为它可以让Tether轻松吸收任何波动。

担保贷款继续减少

Tether 继续按照其先前的承诺减少其担保贷款。它们的净值和占 Tether 储备的百分比从 8.7% 减少到 6.5%。Tether 的持续承诺是将担保贷款减少到零。然而，值得注意的是，由于其超额抵押和追加保证金的效率，即使在行业危机和高波动时期，Tether 也从未经历过任何贷款损失。

美国国债持有量创历史新高

在 2022 年期间，Tether 将其商业票据持有量减少至零，并开始购买美国国债作为 Tether 储备。截至第一季度，Tether 的国债直接持有量达到历史新高，超过 530 亿美元，占总储备的 64% 以上。事实上，如果你按照拥有多少美国国债的顺序对世界上所有国家进行排名，Tether 将仅次于墨西哥。这些国债连同现金和现金等价物类别中的其他储备（例如隔夜回购、定期回购、货币市场基金、现金和银行存款）占近 85% 的历史最高水平，为 Tether 提供高质量、流动性强的资产可以快速出售以处理赎回的抵押品。与此同时，十年来的高收益率推动收入增长，增加了 Tethers 的盈余储备，

银行存款减少90%以上

Tether 在第一季度将其银行存款从 53 亿美元减少到 4.81 亿美元。这大大降低了 Tether 面临的交易对手风险，特别是银行倒闭的风险，因为这些存款并不集中在一家银行，而是分散在不同的银行。这是在 Tether 的竞争对手因金融系统遇到麻烦而过度暴露于银行存款而受到损害的时候出现的。

如果稳定币的目的是为世界提供可靠、稳定、点对点的现金，那么稳定币用户必须尽可能避免交易对手风险。

新发行的USDT 100%由美国国债和隔夜回购保留支持

Tether 在第一季度增长迅速，USDT市值从 660 亿美元增长到超过 820 亿美元。从代币发行中收集到的所有资金都投资于美国国债或隔夜逆回购工具（由美国国债完全抵押）。总的来说，现在有 75 亿美元存放在隔夜回购工具中，这为 Tether 提供了更具流动性的抵押品，同时降低了交易对手风险。

提高黄金和比特币持有量的透明度

Tether 首次通过 Q1 认证将其黄金和比特币资产纳入类别。持有的黄金占总储备的 4% 和比特币占总储备的 1.8%。这是 Tether 继续致力于成为稳定币透明度行业领导者的一部分。 

这表明什么？

Tether 最近披露的利润及其为增加储备而进行的全部配置，表明了 Tether 对其代币稳定性的承诺，并在金融机构中占据相当有利的地位。

Tether 的利润没有分配给股东，而是全部转入储备金。为了用户的利益，这增强了 Tether 的稳定性。

Tether 报告的第一季度利润比贝莱德高出 3 亿美元以上。Blackrock 已经运营了 30 多年，而 Tether 只有十年历史。

Tether 报告的第一季度利润高于Netflix、星巴克、Cash App、Paypal和许多其他标准普尔 500 强公司。

Tether 在经营一家完全储备的稳定币公司时实现了这些里程碑，这与银行采用部分准备金来提高利润不同。这意味着当客户同时想要提取存款时，就会发生银行挤兑和银行倒闭。在 2022 年的黑天鹅事件中，Tether 能够在大约 20 天内毫不费力地赎回超过 200 亿美元，这是金融史上没有其他银行能够在不破产的情况下进行处理的。 

如果没有加密货币行业对的支持和信任，这些里程碑是不可能实现的。  

其他里程碑

在 Terra Luna 崩溃和随后的熊市之后，Tether 是唯一重新获得历史最高市值的稳定币。随着资金流入 Tether 以寻求更可靠的稳定币选择，USDT最近开始创下新高。Tether 的主要竞争对手的交易价格比其历史最高市值低 40% 以上。

这代表投资者和用户选择 USDT作为他们的主要稳定币，并退出其他稳定币头寸。

USDT需求的进一步证据可以从USDT自 3 月美国银行业危机开始以来一直处于溢价交易这一事实中看出。

Tether 致力于继续做出使我们能够提高采用率和用户信任度的决策。这包括我们承诺随着市场条件的变化（银行存款减少，国债增加）继续改善我们的储备组合，并确保储备不集中在一个司法管辖区。

最终，稳定币的责任不仅仅是通过保守的投资组合模型确保以 1 美元的价格赎回，它还涉及防止可能损害运营的黑天鹅事件（监管变化、银行危机）。

此时快讯

【彭博社：Coinbase从美国转移出去是一项艰巨的任务】金色财经报道，彭博社研究报告表示，美国SEC将很快对Coinbase采取执法行动，这一行动会反映出监管机构对Bittrex和Kraken采取的行动。在 Coinbase 一季度 7.36 亿美元的净收入中，至少有 37% 来自交易费用和交易BTC以外的加密代币所产生的价差，以及来自其质押服务的费用。 
分析师Mark Palmer表示，至少这些收入来源可能会成为SEC在执法行动中的目标，预计该委员会将很快提起诉讼， Coinbase的一些其他收入来源，例如USDC和托管，也可能在不久被卷入美国证券交易委员会的审查。 
报告补充称，Coinbase成功地从美国转移出去是一项艰巨的任务，因为在截至3月31日的12个月内，Coinbase产生的净收入中约有86%来自其美国业务。