DeFi协议分叉难题：MulticoinCapital提出风

标题：DeFi代币的真正价值是管理危险而不是捕获价值
撰文：Spencer Applebaum，Multicoin Capital分析师
编译：DeFi之道

这篇文章是《Layers1和Layer2的价值捕获》的续作。它也建立在《分叉DeFi协议》的一些主意之上。

在之前的文章中，咱们评论了Layer1和Layer2代币的潜在价值捕获机制。但是，咱们意识到咱们对Layer2代币的界说有些不准确。实际上，咱们所说的Layer2代币应该是使用层代币，例如MKR、UNI和AAVE，与Starkware、Matter、Aztec、Optimism和Arbitrum等Layer2相悖。

因而，咱们在本文中提出了一个新的结构，用于探讨DeFi代币捕获价值的能力。

使用层代币是指能够管理不行分叉状况的DeFi代币。咱们可以通过比较Uniswap和0x来更好地理解这个概念。

如果或人分叉Uniswap并创立另一个买卖所，那么新买卖所将没有流动性，而Uniswap将保留一切已存在的流动性。这种不行分叉的状况被称为总锁定价值（TVL）。Uniswap中的本钱越多，意味着买卖者的滑点越低，从而供给更好的买卖体验。

另一方面，如果或人分叉0x并创立另一个协议，那么这个分叉简直和0x一样好，因为0x智能合约不存储太多状况。0x智能合约的状况在买卖完成后不会改变。

当然，0x多年来积累的链下状况是这个分叉所缺乏的。但是，因为DeFi生态系统的快速适应能力，分叉已经变得被社会接受，而且许多分叉被第三方使用选用。

新产品，包含直接复制粘贴的分叉，几

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