国金证券：半导体投资策略2022-2023——汰弱留强

投资主张：

依据需求/库存数据分析，全球芯片商场2022／2023年的添加应该会比本年的26%同比添加趋缓，但不至于阑珊。该组织分析师预期全球半导体商场仍然添加5%／10%，逻辑芯片添加10%／8%；存储器职业短期遇逆风2022年先阑珊10%，但下半年复苏，2023年添加20%；晶圆代工／封测／半导体设备／ABF大载板职业2022年应该仍有10个点以上的添加。主张先筛选弱应用如消费型低阶笔电，TV及面板，还有老练商场5G智能手机产业链；但主张投资人继续布局强需求的车用碳化硅电力功率及L2辅佐MCU到L5自驾MCU到CPU/GPU升级，AI服务器CPU/GPU/PCIEGen5/DDR5/InfinityFabric/Cachecoherency的叠代更新，游戏机／元世界软硬件产业链。

职业点评：

筛选弱应用：
1）全球笔电／电脑芯片占全球有近10-15%占比，2022年10个点的阑珊，将对全球芯片职业添加有1-2个点的负面影响；
2）该组织分析师悲观预期全球2022年LCDTV营收将阑珊15个点以上，由于价格大幅跌落，该组织分析师测算部分的面板厂于2022年有机会进入亏本阶段；
3）投资人应避开LCD大尺度面板驱动芯片，控制芯片，及面板时序控制器的产业链；
4）即使5G渗透率继续进步，但从2021年三季度开端，大都手机芯片商发布同比营收下滑，库存月数攀升，该组织分析师预期2022年全球智能手机／芯片同比添加仅有3-5%／13%，略高于全球半导体逻辑芯片商场添加的10％。该组织分析师因而中性看待全球5G智能手机供应链，但仍达观看待5G基地台在二级城市及新式商场的扩展。
5）高通自行规划RF射频芯片对同业的影响。

留存强需求：
1）参加700-800万辆递延需求，全球车厂及车用半导体营收在2022年将有10%／25%的添加，这对2022年芯片添加有2-3个点的贡献。每车芯片价值进步15个点，系因电动车的碳化硅及ADAS/自驾车的MCU,感测,AI添加，因先进制程成本添加，因芯片数量添加而进步；
2）全球服务器厂商及半导体营收在2022年有8%／20%的添加，这对2022年全球半导体添加有3-4个点的贡献。12%的服务器芯片价值添加，主要系由于AI服务器比重的进步，Intel7及AMD5nm的CPU的芯片面积大增，PCIEGen5retimer,及DDR5,DDR5内存接口芯片，Nvlink/CXL/InfinityFabric的选用，这对每台服务器芯片有增量，增价效果；
3）从游戏职业扩展到元世界生态系，该组织分析师看到游戏规划渠道，VR/AR/MR,高速图画显示器，云端AI服务器高速运算，5G/6G无线高速通讯，虚拟货币挖矿机及各种感测芯片的机会。
4）荣耀力助紫光展锐的低阶4G智能手机芯片重返荣耀。

国内引荐组合及关注：
该组织分析师主张的投资组合为1.澜起（10加1DDR5内存接口及配套芯片，PCIEGen4/5reimter）,2.生益科技（服务器高速覆铜板），3.天岳先进（碳化硅），4.景嘉微（GPU图画显示芯片），5.闻泰安世（收买英国8“车规晶圆厂，扩建临港12”，菲律宾／马来西亚复产）。其他值得关注的公司：Wolfspeed(全球首座8“碳化硅厂量产，加快碳化硅代替IGBT)，欣兴（ABF大载板，IntelSapphireRapidsCPU增三倍）。Unity（元世界规划渠道，并购WetaDigital）,Roblox(元世界封闭规划，游戏渠道)

此时快讯

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