加密行业VC年报：谁值得跟投

大都出资者喜欢追寻项目的融资信息，以此核算自融资信息发布以来的收益率（其时价格/发布日价格）、最大收益（发布以来最高价/发布日价格）和最大亏本（发布以来最低价/发布日价格）。

从两个视点呈现VC对出资者的学习含义。第一，从VC视点动身，罗列40家闻名VC的出资情况，核算其损益。第二，从项目视点动身，挑选成绩体现较好的项目，发掘其背面的VC（除掉那40家）。之所以不核算2020年7月曾经的数据，是因为其时的融资信息比较凌乱，大部分都没有披露。

本陈述存在很大的局限性，需求读者注意：

非常重要的一点是，项目tOKen的损益不是从发行日开端算起，而是从融资信息发布日开端算。以AxieInfinity为例，该项目发行至今上涨了超越300倍，a16z与Paradigm等一众闻名VC都参与了其B轮融资，但假如按发行以来的收益率核算就会高估他们的实践收益率。事实上，B轮融资是上一年10月发布的，而Axie的暴涨发生在上一年夏天，假如只核算10月以来收益率，那么真实数字为-50%。

那么VC的真实收益率便是-50%？也不尽然！咱们不知道他们的成本价（尤其是私募轮的价格），更不知道他们的退出价（不同项目不同次序的锁仓退出周期均不同），也无法知道在不同项目的金额分配。因而用这种方式衡量VC的出资才能过于想当然了。

本文核算的一切收益率均不代表VC出资成绩，仅仅衡量融资信息关于出资者的参阅价值。部分项目存在多轮融资，上述590个项目共有685条融资数据。一切融资数据均来自DoveMetrics（不免会有不少遗漏），价格数据均来自CoinGecko，数据截至2022年2月10日。

此外需求注意的是，关于顶级VC来说，出资收益曲线拉长，例如它们在2020年7月曾经出资的一些项目，也会在这之后获得高额报答，本文没有进行相关核算。

闻名VC

40家VC按照出资信息发布以来的收益率排序：

以上三个收益率均为均匀收益率，其数值被部分“百倍币”拉高，实践情况大部分都是亏本的。但一级市场便是如此，高风险高收益，因而，均匀数比中位数更具参阅价值。其中，有23家VC的收益率为负。其他17家中，有1家最大收益小于两倍，有2家最大亏本大于60%。最大收益较低意味着，即使每个项目都在最高点抛出，均匀收益也并不优异；而最大亏本较高则意味着，在价格下行期间须承受极大浮亏。

以下为40家VC的具体情况，按首字母排序。

1kx
AlamedaResearch
AndreessenHorowitz（a16z）
AnimocaBrands
Ascensive
AU21
Binance
BlockchainCapital
CMS
Coinbase
DeFiance
Delphi
DigitalCurrencyGroup
Divergence
Dragonfly
Framework
Galaxy(Digital&Interactive)
Genblock
Hashed
LDCapital
LongHash
Maven11
Mechanism
Moonwhale
Morningstar
Multicoin
NGC
Outlier
PanteraCapital
Paradigm
Parafi
Polychain
Scalar
Sequoia
Signum
Spartan
ThreeArrows
UnionSquare
X21
ZeePrime

其他VC

挑选过程如下：
首要，将2020年7月以后685条数据分别按照融资发布以来收益率、最大收益、最大亏本降序排列。然后挑选出在每项收益排名中均有3个及以上项目进入前100名的VC。
终究得到16家VC（除上述40家外）：
以GBV为例，收益率进前100的项目有6个，最大收益进前100的有4个，最大亏本进前100的有8个。这其中有些VC出资项目繁复，投中3个以上收益率进入前100的项目天然不难。因而咱们需求对这16家VC进一步挑选。
通过比较咱们发现，这16家VC整体体现要好于上述40家。呈亏本状态的VC仅6家，出现大幅回撤的仅5家，且大部分最大收益超越2倍。

总结

重申，以上一切收益率均不代表VC出资成绩，仅仅衡量融资信息关于出资者的参阅含义。出资者可以将融资背景作为项目优劣的评判标准之一，但不合适跟投，究竟咱们不知道VC的真实成本价和退出价。

个人更喜欢将上述收益率当做“反向目标”来参阅，即收益率较高的VC不必定能让我为某个项目加分，但收益率较低的VC必定能让我为其以后出资的项目减分。

本文来源：误说文章作者：吴卓铖

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