Opyn推出Squeeth：为何不使用永续期权的杠杆代币

作者：北辰

DeFi范畴最老牌期权项目是Hegic和Opyn，他们的产品是传统期权。

Hegic的期权类型相对较单一，只有ETH和WBTC的看涨/看跌期权。

Opyn则相对丰厚，不只头寸能够被铸造为ERC20然后在任意DEX上买卖，而且还推出了一系列开发者东西套件，包含东西、模板和实用程序，往可组合性的方向靠拢。

Opyn团队在2021年8月份宣布要推出永续期权，现在它终于来了——Squeeth。

严格来说，Squeeth并不是永续期权，而是一种杠杆代币。但对买卖者而言，也能够完成跟永续期权和永续期货相似的功用，即带杠杆的头寸。

支持者以为，Squeeth是DeFi衍生品范畴的一项重大立异，未来对买卖者有很大的吸引力。那么Squeeth到底是什么呢？

Squeeth是一个关于ETH指数代币的智能合约。这个指数代币并不是通常我们见到的加了若干倍杠杆的代币。相反，它是平方的增长——例如，假设ETH上涨了5倍，那么Squeeth的指数代币oSQTH则涨25倍，反之亦然。

因为指数代币没有到期日，而且带有杠杆，因此买入即做多，卖出即做空，看起来相似于永续衍生品。

你能够在Squeeth上典当ETH或许Uniswap的LP代币（典当比率是200%），铸造出oSQTH，然后在UniswapV3上卖出，便是做空ETH，而且还能收取资金费率（假设价格上涨的话）。

你也能够在UniswapV3上买入，持有即做多。当然也能够在Squeeth上毁掉，取得典当品。

已然有杠杆，就必定会有平仓或许清算机制。否则，oSQTH的价格涨得很高，但实际上典当品却很少。

Squeeth会为每个铸造oSQTH的订单（能够理解为头寸）设立一个金库。当典当比率低于150%时，就会被清算。

清算人会找到低于1.5倍的金库，补齐欠下的oSQTH，然后解锁相应金额的典当品，并取得10%的奖金。

从规划机制上看，Squeeth相似于ETH永续看涨期权。

Squeeth相比于传统期权，没有到期日，所以无需挪仓，流动性也能够集中。但问题是，永续期权不也是这样吗……

已然有永续期权，那为什么要选择Squeeth呢？

Squeeth并非一无可取，而是有着特定的应用场景。

假设有人短期看涨ETH，那么就买入oSQTH。

假设真的上涨，那么收益要比2倍杠杆更多。但是假设ETH长时间上涨，就需要不断扣除资金费率，终究资金费率会抵消上涨。

假设终究下跌，但所以相应风险会更低，而且还能赚取一些资金费率。

短期看涨ETH的人获利了，意味着空头（铸造oSQTH的人）亏损了。

值得一提的是，铸造oSQTH的空头最低典当金额为6.9个ETH，再考虑到Gas费，这种高波动性的产品更适合鲸鱼来短期投机。

Squeeth还有一个优势是它将杠杆头寸转化为FT（ERC20代币），所以几乎不必考虑流动性的问题。

另外还有一个隐形优势，便是Opyn团队供给了1000万美元的稳妥和100万美元的缝隙赏金方案，保证了产品的安全稳健运转。

总结起来，Squeeth能够用于投机、赚取资金费率和对冲。

仅仅有一点，为什么不直接使用永续期权呢？

Squeeth没有到期日，能够供给无限上行的杠杆头寸，能够完成永续期权的功用，而且可选择的出资方向更多——如看涨多头、看跌空头、看涨空头、看跌多头。

不管是中心化衍生品买卖所仍是去中心化衍生品买卖所，买卖者都有更多的选择。

但无论如何，Squeeth供给了一种新型的衍生品东西，对短期看涨ETH的出资者来说是一种比永续期权更便利的出资方式，未来或许能探究出更适用的场景出来。