DeFi风险与对冲策略概览

在本轮牛市中，流动性挖矿的兴起掀起了DeFi的浪潮。据数据显示，DeFi链上总锁仓量从今年年初的235亿美元增长到五月峰值1,135亿美元，增长了近4倍。但是，随着比特币价格的剧烈动摇，DeFi也遭到了影响，呈现了很多清算，干流DeFi协议24小时清算量超越2.65亿美元。之后，DeFi热度有所减退，链上财物锁仓量下降了约30%。

最近，元宇宙、GameFi等概念和商场的升温使得DeFi重新遭到重视，流动性挖矿也重新招引了投资者。在曩昔一个月内，锁仓量反弹至四、五月份的平均水平。但是，因为“5·19事件”导致DeFi财物大幅缩水，且挖矿危险并未因商场热度激增而削减，因而已经进场或预备进场的投资者仍存在疑虑和忧虑。在这种情况下，本文将介绍DeFi挖矿的危险以及商场现有的危险对冲战略。

一、流动性挖矿的危险是什么？

流动性挖矿是经过DeFi产品在去中心化环境中供给资金池流动性，并按要求存入必定数量和比例的代币财物以赚取收益的过程。流动性挖矿的质押代币和收益都能够提取，相比传统挖矿没有较高的进场成本，但存在无常丢失的危险。

所谓无常丢失，就是指代币在流动性池中因为价格动摇而面临的丢失。如果代币的价格与质押时的偏离越大，无常丢失就越大，甚至可能导致挖矿亏损。流动性挖矿需要质押币种，在质押过程中，币价会随时改变。例如，在ETH/USDC池中供给流动性需要质押ETH和USDC，当ETH价格暴升时，协议会根据商场价格将部分ETH逐步置换成USDC，从而失去ETH的涨幅。反之，当ETH价格跌落时，协议会将USDC换成ETH，虽然ETH数量增加了，但也可能导致币价跌落过快而导致亏损。但是，无常丢失只有在从流动性池中提取代币后才会完成，这种丢失一般是经过比较流动性池中的代币价值与持有它们的价值来核算。

二、怎么进行流动性挖矿的危险对冲

1）确定套期保值对冲战略

无论是传统挖矿还是二级商场交易，因为代币价格动摇带来的危险一般都会使用套期保值进行对冲。套期保值是指在买入或卖出实践商品的一起，在交易商场进行平等价值但方向相反的交易，以下降价格改变带来的丢失。在流动性挖矿中，为了下降代币价格跌落的危险，能够使用套期保值的方法进行对冲。

2）怎么利用套期保值对冲危险

在流动性挖矿中，能够采用期权对冲战略、合约对冲战略或现货杠杆对冲战略。这些战略本质上都是利用套期保值的方法进行危险对冲。

期权对冲战略是在质押代币时买入平等数量币种对应的看跌期权，以锁定投入财物的价格，并在挖矿收益中取得代币收益。期权买方只需付出期权费，相比合约而言不需要更多的资金并且在极端

此时快讯

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