美联储忽视通胀或引发政策失误和经济衰退

安联集团首席经济参谋Mohamed El-Erian撰文标明，货币方针失误或许导致美国潜在的微弱而转型性的经济复苏脱轨，本周的事态开展标明，为什么我们应该忧虑这种或许性正变得越来越大。

美国的两大通胀目标——顾客价格指数和生产者价格指数，再次高于商场共识预期。这样的通胀数据在全球范围内现已变得司空见惯，反映了经济学家和决策者多大程度上仍落后于事实状况。

CPI和PPI双双走高是严重的事实。它标明，实际发生的通胀率正伴随着酝酿中的额外通胀率。这有悖于美联储一再认为通胀是暂时的观点，尤其是在基数效应现已根本淡出的状况下。

能够重视本轮企业财报季，来确认那些与企业高管交谈的人一次又一次听到的三个通胀动态：薪酬以越来越普遍的方法上涨；供应和运送瓶颈或许会继续一段时间；企业有信心将部分或全部推动成本上升的要素传递到他们的价格中。

本周的另一个重要事情是美联储主席鲍威尔周三的国会听证会，当时他承认通胀一向高于美联储预期，并且继续时间更长。

然而，在谈到方针影响时，他立即回到了常常重复的“暂时性”口头禅，以支持方针立场不变。纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）周一传递了相似的信息，证明了三位最有影响力的美联储官员中的两位——也是商场最为重视的决策者，依然倾向于维持超刺激性方针，尽管经济增速和通胀一再被低估。

这种方针配置继续的时间越长，货币方针呈现失误的危险就越大。随着美联储的方针结构已将触发要素从预测转向结果，这一点尤为明显。

事实上，因为美联储抵制住压力而不阐述两项关键目标的详细细节，不评价短暂性通胀的时间长度和“灵敏平均通胀目标”的量化定义，它能够在这条道路上继续一段时间。

关于美联储的另一种信仰：假如需要的话，央行拥有快速有效做出反响的方针东西，而不会打乱经济和金融，尽管它或许也会这么做，但越来越多经济学家对此感到担忧。

实际状况以及美联储着重危险管理和树立方针稳妥的传统，都要求这家世界上最强壮的央行开始减少刺激。

例如，它应该减少每月1200亿美元财物购买中的典当借款部分，因这助长了本已火爆的房地产商场，让许多美国人无力购买新房，并在其他地方没有明显的经济利益。

若拒绝这样做，美联储面临着在未来不得不急踩刹车的更高危险。果真如此，美联储将来或许无意中引发经济衰退，正如前纽约联储主席杜德利（Bill Dudley）曩昔几周曾提醒过彭博读者和听众的那样。

这种数据与美联储方针反响之间的对立并不新鲜。事实上，本周是曩昔几个月里相似事情的重演。但潜在压力正在增加，走运的是目前依然温和。

经济-方针脱节继续的时间越长，商场中的冒险行为就会越多，呈现意外的危险也就越大。

在曩昔几周里，越来越多经济学家和企业领导人呼吁以更加开放的心态来评价当前的通胀压力性质和继续性。有依据标明美联储内部也存在更大的不合，至少三位地区联储主席揭露标明支持更早施行减码。

走运的是，依然存在防止方针失误和商场意外的窗口。但窗口正在封闭，面临危险的不仅是包容性经济复苏的持久性和强度，而且还有拜登政府的转型性经济计划。

来源：新浪财经

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