农产品晨间策略｜4月25日

【大豆&豆粕】
上周国内油厂积极采购巴西大豆，共计45船左右，美豆价格隔夜小幅反弹。豆粕单边价格跟涨。国内昨日现货基差成交转好，华东地区6-9月基差合同放量成交，价格在60基差左右。商场估计本周巴西升贴水或能企稳，豆粕单边价格估计本周小幅反弹。

【豆油&棕榈油】
宏观方面5月仍面临加息。豆油价格疲软，粕强油弱。随着大豆到港环比添加，开机率回升之后，后期供给端面临压力。海外棕榈油体现疲弱，要防范马来西亚库存环比回升。短期豆棕油基本面偏弱，价格偏弱。

【菜粕&菜油】
隔夜菜籽连续下挫走势，因北美油籽周度出口不及预期，油籽油脂板块集体下挫。国内未来两个月国内仍需消化到港压力，高进口叠加国产上市，供给端坚持宽松预期。外盘的供给端亮点在于新季作物的耕种，本周加拿大统计局发布对新作耕种面积的预估数据，估计菜籽微增。国内大供给的实际再次成为近远月共同面临的利空，估计菜系期价坚持偏空。

【豆一】
国产豆4月底收储行将结束，收储结束之后支撑消失，国家方针端在鼓舞大豆栽培，也在促进单产提升。不过盘面减仓止跌，黑龙江调研显现栽培玉米意向更大，大豆面积扩张志愿不足，短期留意春播的指引。

【玉米】
面粉需求疲软，国内小麦现货价格跌势连续。国内玉米商场遭到小麦商场心情连累，期货价格不断走弱。全国玉米现货采购积极性再次遇冷，南北港价格全体走弱，短期心情偏空，价格震动偏弱。

【生猪】
生猪现货继续走高，近月合约偏强运转。二次育肥补栏仍是商场重视要点，但也会相应压低6~7月猪价的反弹高度。季节性来看，需求端逐步改进，猪价有走出季节性低点，逐步企稳上扬的或许。但从全年供给端来看，基础产能决定了全年供给端仍大概率康复上行，对年内猪价的上行空间不宜过度乐观。盘面来看，2307合约对现货价格升水在2000元/吨以上，升水起伏较大，单边上行空间受限，远期合约维持逢高套保思路。

【鸡蛋】
豆粕玉米期价继续走低，质料成本中枢下移逻辑依然在演绎。现货价格近期走势全体偏强，从蛋鸡饲养赢利看依然是处于同期最高水平，饲养赢利的维持有利于补栏积极性的继续康复。盘面上09期价重回前期震动区间内运转，短期张望，继续重视质料成本、补栏状况以及资金状况。

【棉花】
昨天美棉小幅上涨，美元走弱，商场预期美联储5月加息25个基点；截止4月23号当周，美国棉花栽培率为12%，前一周为8%，去年同期为12%，五年均值为11%。国内郑棉夜盘大幅增仓上涨，商场传言在炒作周末北疆下雪，每年此刻新疆经常出现极端天气，棉花可以补种，估计影响不大。中棉协3月查询显现2023年全国植棉意向同比下降7.4%。现在国内基本面依然一般，需求向冷季改变，纯棉纱全体交投走弱，商场关于后市决心不足，纺企走货为主，下流棉纱和坯布库存堆集依然缓慢，纺企开机仍高，对棉花消耗量较大，下流少部分企业新接秋冬打样订单。操作上暂时张望。

【白糖】
美糖继续冲高。巴西糖短期无法很多供给商场，贸易流偏紧问题加重推进美糖继续上行。不过美糖5月合约临近交割，巴西生产进度也逐步加快，短期供需偏紧的问题将有所缓解。国内方面，美糖大涨带动郑糖继续上行。3月食糖进口量同比削减，进口成本维持高位，表里价差倒挂，估计二季度进口量处于低位，国内供需偏紧的问题无法靠进口来处理。现在糖厂库存偏低，制糖集团挺价志愿较强，现货价格继续强势。美糖大涨带动郑糖继续上行，操作上维持多头思路。

【苹果】
昨日10约合约高开低走，盘面增仓起伏相对较小，显现出商场关于减产程度存在不合。现在主流观念以为因为最低温度相对较高而且西北产区大多已经坐果，因此影响不大。不过，西北产区还没有完全坐果，天气也或许还有改变。因此，要等到套袋前后才能对产值改变做出一个较为准确的预估。从天气的状况来看，开始估计对产值的影响不大。

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据此前报道，7月11日因价格预言机操纵导致黑客从Rodeo协议中窃取了约170万美元，有81.6万美元以unshETH形式收回