灰度发行的数字货币信托合规性和场外场内价格差异与兑付的探讨

编者按：本期骆驼大学由特邀讲师红岸基金创始人任骏菲为DX社区讲解了专题“灰度发行的数字钱银信任合规性，场外场内价格差异和兑付”，全方面介绍了灰度基金并进行了现场问答，请参阅以下文字整理：

特邀讲师简介

任骏菲，本科美国普渡大学，研究生美国南加州大学，BTC前期持有者，曾就职于德意志证交所，BankofAmerica以及真格基金等金融出资组织。2017年入职火币，曾是HuobiLabCEO与火币集团的董秘，2018年成立红岸基金，与DxChain在硅谷认识并开端协作。

红岸基金RedBankCapital是一家跨国TMT及区块链出资组织，在北京、洛杉矶、旧金山均有一流的区块链人才团队与当地资源，以此为基础寻觅最有潜力的区块链项目并提供完善的投后服务。

在数字钱银干流化成为日益热门的论题时，具有牌照及全合规性的买卖平台和资管平台成了业界香饽饽，有资质吸纳私立大学基金会、家族办公室、401K、IRA等传统华尔街金融组织的虚拟钱银资产配置及入金。

灰度基金（GrayscaleInvestmentTrust）是一家成立于2013年的出资基金公司，是数字钱银职业中布景资深的DCG（DigitalCurrencyGroup）集团的全资子公司，也是首家获得SEC（美国证券买卖委员会）审批通过进行数字钱银信任化办理的出资组织。DCG是全球最为活泼和具有影响力的加密资本之一，曾在全球30多个国家出资多于100家区块链公司，出资组合中包括但不限于公链、买卖、底层协议、钱包等，涵盖了数字资产生态上下游的全方位范畴头部公司。

在DCG强大布景的助力下，灰度基金在数字资产合规化范畴里占有了非常大的先发优势。灰度基金旗下比特币信任现在办理着30万枚比特币，约27亿美金，占一切比特币的1.57%，创前史新高。除了GBTC和ETHE外还办理许多老牌的加密钱银，而每一种加密钱银又会对应一种信任，包括但不仅限于BCH、ETC、LTC、XRP、ZCASH等。

需求注意的一点是，在购买灰度以太坊信任基金(ETHE)比例时，其实出资者并没有实践购买ETH资产本身，而是买入了一支在美国OTC上市的创业板股票。以太坊信任基金的买入和赎回也继承了信任基金的基本原则，在Grayscale基金S-1Prospectus中显现，每股ETHE代表0.09401903ETH，且ETHE不能用于赎回其标的资产ETH。

在现在的市场上，grayscale.co标明一个ETHE的市场价格是约等于194.6美元，而一个灰度基金比例所持有的ETH价值则仅为21.91美元，这意味着出资者需求为出资以太的合法合规信任渠道而多付出8.88倍的premium（溢价）。一起看到从2020年头起，ETHE的市场价格曾经增长了652%。

为什么会有如此高的premium价格差异呢？在灰度官网中披露的出资人布景中，大部分灰度基金的出资人和资金来源是组织出资者，少量为契合资质的

此时快讯

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