数字币众筹平台：探寻“去中心化金融（DeFi）”的热潮原因

6月24日，根据以太坊的去中心化买卖所协议Balancer宣布在以太坊上布置其管理代币BAL。

BAL的价格一天内从7美元涨到最高22美元，而其种子轮的价格只要0.6美元。从0.6美元到22美元，其价格涨幅接近40倍，被视为DeFi领域的小奇观。BAL在CMC上的价格为13美元，未来的走势依然不确定。

BAL的形式类似于Compound，都是经过发行管理代币揭露出售。这些代币据官方说法，用于项目未来的社区管理投票，暂时没有其他功能。

那为什么这些代币遭到投资者的热捧呢？我以为或许是因为投资者对它们怀有很高的希望，即未来社区或许经过修改规则给予代币持有者相应的收益报答。这样，管理代币就相当于项目的股票，持有者可以经过持有代币取得项目的收益。

这和现在三大买卖所的渠道币十分类似。但这类代币更加通明可信。三大渠道的收益状况、是否真的用部分收益回购渠道币只要他们自己知道，外界无法得知。而去中心化渠道上的所有信息都是揭露通明的，比渠道币的操作更可信。

Compound是首个运用这种形式的项目，现在Balancer是第二个。咱们有理由相信，在这种演示的推动下，未来会有大量DeFi项目仿照Compound和Balancer的方法发行管理代币，这些代币上线初期或许会有不错的发展前景。

但是，我也发现一个问题：这种形式是否可持续？

除了固定分配给投资者和项目团队，这类管理代币还拿出相当一部分用于“流动性挖矿”。

所谓的流动性挖矿是指“买卖即挖矿”，但这里的“买卖”不是咱们一般了解的数字货币买卖买卖，而是为项目供给流动性的买卖。

现在出售的Compound和Balancer尽管供给的服务不同，但都需求流动性。对Compound而言，它供给的是假贷服务，因而需求告贷和告贷的流动性。对Balancer而言，它供给的是买卖服务，因而需求买卖的代币品种和代币量的流动性。

因而，这两个项目都会根据用户供给的流动性免费分发代币，招引大量用户向项目的智能合约供给代币，导致锁定在这两个项目中的各类代币量不断添加。

但这种形式是否真正是刚需呢？

对Compound而言，向其告贷的用户屈指可数，即便有需求，其假贷的代币品种也是少量。因而，参与Compound的大量用户只是为了投机免费取得代币，没有真实需求。到现在，COMP的价格为211美元，较前几天的高位347美元下跌了近40%，显示其波动性很大。

对Balancer而言，尽管供给的是买卖服务，但现在与中心化买卖所比较，体验还不够好。因而，真正参与其中的用户数量还欠好判断。从刚需视点来看，我以为Balancer的代币BAL前景或许会比COMP好一些，但BAL现在的价格已经有不少涨幅，未来有多大上涨空间还欠好确定。

因而，咱们在重视这类代币时，不能只看短期收益，还要考虑其长时间的可持续性。此外，这类代币的发行门槛很低，几乎每个DeFi项目都可以效法，未来会不会出现一窝蜂效应，导致新一轮的泡沫？这是咱们需求谨慎考虑的当地。

此时快讯

【Wintermute拟向Yearn Finance社区申请YFI贷款并计划购买最多300万枚yCRV】8月14日消息，Yearn Finance治理页面显示，Wintermute提交YFI Wintermute贷款及CRV计划提案，该提案请求批准向Wintermute Trading提供YFI贷款，并授权将350枚YFI（218万美元）从DAO财库转移到Wintermute Trading，为期12个月，利率为0.1%，贷款期结束时以实物支付。此外，Wintermute计划动用最多300万枚CRV（173万美元）购买yCRV，并将其资产添加于部署到Yearn上的yCRV-CRV Curve池（lp-yCRVV2）中，为期至少6个月。Wintermute希望此举再平衡目前占69%/31%yCRV/CRV资金池，改善yCRV挂钩，增加资金池流动性。
该提案称，在7天的社区讨论与反馈后，将启动快照投票。