市场力量影响虚拟货币价格波动

总是与投资者买卖相反的做市商的套期保值活动似乎使价格在后期坚持区间震动。

比特币 (BTC) 和以太币 (ETH) 是市值最大的两种加密钱银，两周多来异常平静。区间游戏或许源于商场遇到竞争性叙述和影响。

据观察人士称，还有另一种强壮的力量在起作用，即加密钱银期权做市商的一只看不见的手，它对坚持价格区间动摇负有部分责任。

做市商是有合同责任维持买卖所健康流动性水平的实体。他们经过在任何给定时间供给买入或卖出看涨/看跌期权合约来保证订单簿中有满足的深度。

例如，假如买卖者想以40,000美元的行使价购买BTC看涨期权，但没有匹配的卖单，则做市商会经过供给卖单来满足需要。期权是衍生合约，赋予购买者在特定日期或之前以预定价格生意标的财物的权利。看涨期权赋予买入权，而看跌期权赋予卖出权。

因而，做市商一直站在投资者的对立面，并经过在价格动摇时在现货或期货商场上活跃生意标的财物来维持delta中性（方向中性）账簿。

最近几周，投资者一直在做空或卖出看涨期权或看涨押注，这是一种盛行的动摇性卖出策略，旨在在现货商场持有的基础上发生收益。因而，做市商拥有多头看涨头寸或正伽马。期权伽玛是期权价格随标的财物价格变化而变化的比率。当gamma为正时，期权在标的财物价格上涨或跌落时变得更加贵重。

持有较大的正gamma迫使做市商与现货价格走势相反的方向进行买卖，以坚持账面delta中性。因而，假如比特币和以太币跌落，充溢正伽马的期权做市商必须在现货商场购买加密钱银。同样，假如商场反弹，他们必须在现货/期货商场上做空。这种对冲活动一直将价格锁定在窄幅区间内。

“这些大规模的看涨期权改写方案让买卖商持有多头[正]伽马。因而，跟着伽马对冲坚持现货规模，这变成了一个负反馈循环，进一步加重了动摇性，然后买卖商也企图减轻多头伽马头寸，”大卫加密钱银流动性网络Paradigm的组织出售总监布里克尔说。

布里克尔弥补说：“在缺少开端承当定向风险的催化剂/叙述的情况下，系统性、机械性的动摇性抛售将继续承压。”

这一事情标明期权商场对现货价格的影响越来越大，这是股票和外汇商场的一个共同特征。加密钱银投资者在2021年牛市期间持续买入看涨期权，导致做市商持有空头伽马头寸。这要求做市商在比特币和以太币的方向上进行买卖以平衡他们的账目，然后导致价格动摇过大。

加密财物办理公司的动摇率买卖员PerGriffinArdnern表示，以太坊的正伽玛值已创下前史新高，做市商对冲活动的粘性效应或许会在月度期权到期后减弱。Deribit是世界上最大的加密钱银期权买卖所，控制着近90%的商场，将于世界标准时间周五08:00结算5月到期的期权。

作者：黑马说币

此时快讯

【韩国金管局已成立虚拟资产上币工作组，开始规划加密货币上市和退市指南】金色财经报道，韩国金管局近日成立了虚拟资产上市相关工作组，计划于明年上半年发布虚拟资产（加密货币）上市和退市相关指引，制定“上市、维持上市、退市的标准规定”。
金融监督院相关人士表示，我们计划在明年7月在《大多数资产使用者保护法》实施前几个月得出结论并向国会报告。我们将研究如何采取措施，提高标准的有效性（在金融当局的监督下），并确保行业能够通过自我监管来保护它。