山大地纬(688579)：区块链技术先锋占领市场高地

事件点评：
2023年04月13日，山大地纬发布了2022年度报告。2022年，公司完成营业收入为4.54亿元，同比下降28.8%；完成归母净利润0.62亿元，同比下降39.95%。下降的主要原因是受宏观经济环境影响，项目履行和交给进展滞后。不过，公司在手未承认订单到达4.79亿元，同比添加27.04%，创前史新高。

由于2022年年底疫情的影响，公司项目的履行和交给延期，导致2022年的运营业绩短期下降。但是从全年的开展态势来看，公司的中心事务运营能力仍然微弱，疫情形成的负面影响只是短期的，公司的基本面仍然很稳固。

公司在2022年新签了3612.26万元的合同金额，同比添加了327.74%。通过彻底自主可控的“大纬链”技能体系，公司定位为数据要素交给服务商，形成了“1+6+N”成熟完备的产品体系。根据前瞻工业研究院的测算，2021年我国数据要素商场规模到达704亿元，估计2025年可超越1749亿元，十四五期间年复合增速超越25%。

山大地纬构建了数据要素交给通道（区块链数据流转渠道），并挑选普惠金融、普惠稳妥等范畴展开数据交给服务，其商业模式越来越明晰。公司2022年的数据要素服务事务营收到达1850.63万元，同比添加243.24%。数据要素区块链渠道建造事务的新签合同金额为2084.64万元，同比添加253.63%；数据要素交给服务事务的新签合同金额为1527.62万元，同比添加499.07%。

咱们以为，山大地纬具有成熟的区块链技能，并且是目前国内区块链相关规范制定的掌管者和参加者，是进军数据要素商场的先行者。短期内，咱们看好公司数据要素服务事务收入的添加曲线，长时间来看，有望成为数据要素服务范畴的龙头。

数字经济范畴的机会，推动数据的质变。当时，数字经济已成为国家战略，到2025年，数字经济中心工业的添加值将占国内生产总值的比重到达10%。数字根底设施建造和数据资源要素的使用是数字经济开展的要点。数据二十条的新方针将推动数据要素商场从数量改变到质量改变，2022年4月，国务院首次将数据要素升格为生产要素；2022年12月，财政部正式将数据要素敞开了数据要素商场的先声。接下来的数据二十条新政将进一步完善数据产权界定、数据商场体系建造等制度和方针。在方针的指引下，数字经济时代的数据要素商场工业化正式开端。大量的数据财物价值将逐渐释放，关于数据根底设施和数据管理的需求将继续添加。

截至2023年一季度末，公司的数字稳妥箱累计开户数超越736万户，数据财物存放量到达1347万件，累计完成交易量4191万次，出现快速添加的趋势。咱们以为，作为第一批布局区块链技能的公司，山大地纬的中心技能通过多项测验，具有显着的上游优势，乃至可以更好地了解客户的需求。在数据商场需求激增的趋势下，公司具有显着的先发优势，咱们看好未来数据服务类营收将继续安稳快速添加。

公司在传统事务上通过多年的深耕，客户质量安稳。在人社、医保、电力等范畴，公司具有20年以上的从业经历，参加了国家级渠道的研制和建造，对用户需求和职业趋势有较深的了解，并提供职业领先的解决方案。一起，公司不断研制新产品和新应用，服务数字化变革。在人社范畴，公司具有人社部信息系统建造前台技能支持商悉数资质，已经承担了上百项大中型人社信息化项目建造，并将产品推广到全国20个省、市、自治区；在医保医疗范畴，公司积极参加新一代医保信息化建造，是国家医保局信息化服务厂商，在山东、浙江等多地医保信息化建造项目中进行服务，并为山东省内的1000多家医疗机构提供技能方案和服务，取得了显著的成效，打造了一批典型案例；在用电范畴，公司掩盖国家电网悉数网省的1/6，采集、处理和分析全社会的用电量超越全国的1/8。在报告期内，公司全程参加了国家电网公司总部一致的新一代用电信息采集系统建造工作，竞赛位置进一步提高。公司积累了丰富的职业信息化建造和服务经历，凭借良好的服务质量与客户建立了长时间安稳的合作关系，这是公司长时间稳健开展的根底保证。

关于盈利猜测与估值方面，公司属于软件和信息技能服务职业，环绕才智医保医疗、才智政务、智能用电和数据服务四大范畴展开事务。在方针支持、职业趋势以及公司本身优势的推动下，咱们估计公司2023-2025年的营业收入将分别为5.73/7.12/9.03亿元，同比添加26.28%/24.24%/26.84%。对应的归母净利润将分别为1.41/1.72/2.16亿元，同比增速分别为128.25%/21.95%/25.36%。每股收益将分别为0.35/0.43/0.54元，2023年的PE为54.49倍。咱们保持公司的“买入”评级。

危险提示：公司触及新事务投入的危险，方针推动不及预期的危险。

此时快讯

【OpenAI创始人Sam Altman此前就AI硬件初创公司筹资事宜与软银CEO接触】金色财经报道，市场消息：OpenAI创始人Sam Altman此前就人工智能硬件初创公司筹资事宜与软银CEO孙正义进行接触，寻求从中东基金筹集资金。