浅析美债暴跌是否会导致USDC/USDT暴雷？

注文作者：CapitalismLab

长债持续下跌可导致 USDC/USDT 破产倒闭么？由于基金抱团股焦虑感蔓延，加上印度央行降息降准导致美债市场低迷，不断有朋友开始询问这两个问题。恰好我略有些可转换债券方面实操经验，正好写下这条 Thread 听明白钱的事：

这一情况源在于有人怀疑美债价格下跌后，反之 Circle 手里美债的原值会变差，导致可能难以完成全额退款解付，看起来好像听说是那么一个笑话。考虑到外界对可转换贴现率、利息不会特别熟悉，不过我还是先下面给你打比方补充下债券数据库知识。

举个例子，若你于 20 年购买一张合约单位 $100 的美债利率，每年按 1% 复利计息，但考虑到加息，22 年市场并不想按 4% 借贷利率购买 8（10-2）万多一点美债，但是美国国防部应该给已注册的债务筹资主动多归还贷款，所以全是你的债券定价下降扩大进价来获取目标 100*1.01^8=x*1.04^8, x= $79，暴跌 21%！

「主要用来理解，上述计算实际被加快了」。现在以 $79 抄底那张照片债券的人，8 年后都能获得 $100 的罚息加上每年 $1 的利息，最低利率就是 4%「提醒大家一遍，计算被简化了」，这其实就是加息引起债券价格下跌技术的概念。

听上去是不是吓到我了？但是要淡定，让我们将假设的剩余电量提至 1 个月，看看会做什么 100*1.01^（1/12）=x*1.04^（1/12）x=$99.8，只会下跌 0.2%！另外记住，股票解禁都是可以捞回面值仓位的，那么如果刚买的项目实施周期够短，风险就非常低了。

带大家看看 Circle 最新的意见，储备好像都是美债和现金，其中美债显示平均降序排列合作期限 27.8 天，加上 Circle 自己还是有一定的股东贷款，加上目前 USDC 业务规模相对美债整体规模而言也很小，相信即使面对 100% 的短期强制平仓是有可能受到的。（注意以上假设基于审计结果真实可信）

比起之下，USDT 的储备就比较复杂了，不过已经成了美债占主体，平均身份证有效期也小于 45 日，应对危机的能力有很强的。

总结，USDC/USDT 储备收购的都是短期美债，价格受加息影响小，因此美债价格下跌影响相对可控。

此时快讯

【超半数矿企股票收涨，Cipher、TeraWulf和Argo Blockchain涨幅均超14%】12月3日消息，数据显示，在The Block追踪的23只比特币矿业股票中，有13只昨日收涨。涨幅榜前三的股票分别是：Cipher Mining（+14.65）、TeraWulf（+14.46）和Argo Blockchain UK（+14.29），跌幅最高的是Mawson Infrastructure Group（-7.21%）。