2023年3月美联储FOMC议息会议笔记：短期鸽派 中期鹰派

作者：Mikko，文章来源：智堡

摘要

联储加息25个基点，声明中删除了“继续加息”的遣词，商场第一反应是联储即将在5月加息后完结本轮加息周期，即短期鸽派的解读。

一起商场对点阵图中偏鹰派的中期利率途径无动于衷，现实上联储并未在点阵图中暗指将降息。鲍威尔亦在发布会强调依照当时的经济途径没有降息的计划。

鲍威尔以为银行业危险带来的“紧信用”作用等价于加息。

商场并未对新的经济猜测投入过多重视，发布会上密集的与银行业相关的问题亦没有掀起波涛。

美元、美债收益率跌落，美股震荡跌落。

声明细节

（补充对银行业危险的关心）

The U.S. banking system is sound and resilient. Recent developments are likely to result in tighter credit conditions for households and businesses and to weigh on economic activity, hiring, and inflation. The extent of these effects is uncertain.

美国的银行系统健全且有弹性。最近的事态发展或许会导致家庭和企业的信贷条件收紧，并对经济活动、招聘和通货膨胀产生影响。这些影响的程度还不确定。

（改变了“继续加息”的遣词，修改为some additional policy firming）

The Committee anticipates that some additional policy firming may be appropriate in order to attain a stance of monetary policy that is sufficiently restrictive to return inflation to 2 percent over time.

委员会估计，一些额定的政策紧缩或许是适当的，以到达满足的限制性的货币政策态度，使通货膨胀在一段时间内康复到2%。

经济猜测与点阵图

商场对于这份经济猜测并未投入过多的重视。

从点阵图上看，联储虽然放弃了“Higher”，但坚持了“for Longer”。

个人以为这张点阵图比商场所预期的利率途径要来的愈加鹰派。

发布会问答（译者：刘昊轩）

Q1. FOMC是否以为银行业危机现已得到了操控，针对中小银行的存款挤兑是否现已平息？

Follow up: 这次会议中是否讨论了暂停加息的或许？

Q2. 什么是政策深化（policy firming），和继续加息有什么不同？

Follow up: 你是否担心加息会导致银行业危机的进一步恶化？

Q3. 这次的SEP的猜测是否反映了银行业危机导致的信贷紧缩？FOMC是否需求等数据承认后才会将其影响归入猜测？

Follow up: 以加息为形式的紧缩是否会对银行体系形成损伤？美联储是否会考虑其它不导致存款外流的紧缩方法，比如改变准备金要求、或者进行公开商场操作？

Q4. 美联储为什么会协同财务部和FDIC，为超出保险额度的账户供给担保？这是为了办理信心，还是避免银行挤兑蔓延？

Follow up: 在联储对银行业进行的内控查询中，你主要负什么职责？

Q5. 二月份的记者见面会上，你提到“去通胀”这个词不下十次。去通胀现在是否仍在有序进行之中？

Follow up: 在你的剖析中为什么没提信贷紧缩呢？是不希望做一厢情愿的推测嘛？

Q6. 你能谈谈对硅谷银行的监管出了什么问题嘛？

Follow up: 硅谷银行的问题其它银行是否也有？

Q7. 从隐含利率来看，商场以为接下来的每次会议联储都会降息，这和您说的维持一段时间的高利率显然有冲突。商场错了吗？

Follow up: 联储怎么将信贷紧缩归入加息终点的考量中？

Q8. 现在商业房地产状况逐步恶化，今年有很多的信贷需求滚续，而许多小型地区银行很多地持有了这类借款。它们是否会形成相似硅谷银行的金融危险事情？

Follow up: 你是否欢迎私人企业对银行业做独立查询？

Q9. 联储需求紧财务帮助压通胀吗？

Follow up: 但财务支出不是在帮美联储倒忙吗？

Q10. 两个问题：一、为什么要设立新的借款设施，而不是扩大贴现窗口的使用条款？二、为什么美联储账上为什么有1.43亿美元借款给FDIC支撑存款担保，美联储在存款担保中起到了什么作用？

Q11. 中止加息后，如果通胀数据很高，美联储有或许重新开始加息吗？

Q12. 美联储的金融安稳工具是否与QT冲突。是否担心准备金分布不均会导致某些银行准备金不足的问题。

Q13. 前次的会议纪要显现，你们讨论了非银机构被挤兑的或许性，以及加息或许导致的银行计入很多未完成损失。但是为什么你们没能阻止银行业危机的发生呢？

Follow up：旧金山联储曾上报过硅谷银行的状况，FOMC委员会对此是否知情？

Q14. 你今日两次提到要确保存款的安全，这是否意味着FDIC会承当一切存款的损失，包括超出法定额度的那些吗？

Q15. 你怎么看待瑞士信贷银行被收买这一事情？当瑞信被收买时你有没有长舒一口气？

Q16. SEP猜测今年的失业率会上升至4.5%。在美联储紧缩的过程中，失业率的上升是否会脱离操控。

Q17. 是否有或许软着陆？

Q18. 有多少金融机构现在正受到监管的继续重视？怎么确保银行对监管要求的履行

Q19. 是否会中止缩表？

Follow up: 现在的金融条件怎么？