美联储再次加息，货币政策备受关注

转自：上海证券报

当地时刻5月3日，美联储宣布将利率上调25个基点，基准联邦基金利率区间提升至5.00%—5.25%。

商场对5月的货币方针声明解读偏“鸽派”。与3月的声明比较，最新的声明中删除了“估计一些额定的方针收紧或许是合适的”这一措辞，为6月暂停加息打开了空间。这也意味着，在整整10次加息、累计加息500个基点之后，美联储此轮紧缩周期或将结束。

美联储在声明中表明，在确认额定的方针紧缩程度或许使通胀回到2%时，委员会将考虑货币方针及积累的紧缩对经济活动和通货膨胀的滞后性，以及经济和金融事态的开展。

在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔也供认，当前的实践利率现已高于中性利率，正在接近或者现已达到加息周期的尾声。不过，在方针途径指引上，鲍威尔仍“有所保留”。 “此次会议没有做出暂停加息的抉择，美联储将经过逐次会议抉择利率的结果。”鲍威尔称，如果需求，美联储预备采纳更多措施。

鲍威尔还推翻了商场对本年降息的预期：“委员会以为，通胀不会这么快下降，这需求一些时刻。”鲍威尔着重，美联储对通胀前景的预期并不支持年内降息。

尽管美联储释放了暂停加息的信号，但“年内不降息”的坚定态度或许难以消除商场对金融系统危险和阑珊的忧虑。在5月议息抉择发布前，榜首共和银行被摩根大通收购的消息再度点着了商场对银行业危局的忧虑。就在美联储发布抉择后的几个小时内，又有消息称西太平洋合众银行正在考虑出售。

而鲍威尔对美国金融体系安稳和经济预期却较为达观。他表明，美国银行系统健康且具有弹性，摩根大通收购榜首共和银行是一个“好结果”。鲍威尔对“软着陆”抱有期待，表明“避免经济阑珊的或许性比发生经济阑珊的或许性更大”。

剖析人士普遍以为，美联储此次声明已有显着弱化，叠加美国经济继续走弱的宏观布景，美联储货币方针进入“观望期”，6月暂停加息概率偏高。

广发证券研报以为，美联储决议计划需求在“控通胀”“保就业”“稳金融”之间取得平衡。基于此判别，该团队估计美联储6月或许暂停加息，年内不会降息。

不过，在美国区域性银行危险继续发酵的布景下，商场忧虑，高利率环境下，美国中小型银行资产负债表仍将接受检测，美联储后续利率途径或需统筹更多“稳金融”的考量。

剖析人士以为，跟着银行业危机加速了信贷收紧进程，后续信贷紧缩对实体经济的影响，将是美联储未来货币方针的考量要点。

“榜首共和银行面对的存款丢失、借款价值降低、证券投资亏本问题均为当前加息周期中美国银行面对的普遍问题，并且非特大型银行面对的存款丢失压力更大。”中信证券首席经济学家明明表明，跟着高利率继续、美国经济进一步放缓、资产价格尤其是房地产价格进一步跌落，美国银行业未来将继续承压，信贷紧缩起伏或超预期。

工银国际首席经济学家程实表明，归纳声明和鲍威尔的表述来看，6月美联储将暂停继续加息，未来是否释放降息信号将取决于两个条件：一是核心通胀开始继续回落；二是金融条件呈现实质性紧缩。

程实进一步表明，尽管从当前信贷数据来看，金融体系尚未堕入“紧信用”周期，但美联储已表明未来将高度重视银行信用紧缩危险，加息的累积效应将导致家庭和企业的信贷情况恶化，或许会非线性传导影响实体经济。

来历：新浪
作者：中国证券网

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