比特币王冠易失，以太坊势将接班

高盛认为，考虑到实在用处、用户基数、技能迭代速度等多方要素，以太坊很有或许代替比特币成为主流的加密钱银。

在商场走势方面，高盛着重现在加密钱银商场与2017—2018年牛市之间要害的差异在于组织出资者的参加。但跟着组织出资者近期参与度放缓（加密钱银ETF流入资金削减）、代替币层出不穷，商场再度被散户所主导。

高盛表明，这种从组织到散户的改变，正加大商场大跌的或许性。现在商场的高动摇性将延续下去，直到加密钱银具有独立于价格之外的潜在实在经济用处。

以太坊潜力巨大
高盛表明，以太坊体系支撑智能合约，并为开发者供给创立新使用的方式。现在大多数去中心化金融(DeFi)使用都树立在以太坊网络上，大多数不可代替代币(NFT)也是使用以太坊购买的。

与比特币比较，以太坊的买卖量更大。跟着以太坊在DeFi和NFT中的使用越来越广泛，以太坊将在使用加密技能方面树立自己的先发优势。

高盛着重，以太坊还可在去中心化的账本上安全地、私密地存储几乎任何信息。这些信息能够被代币化和买卖。这意味着以太坊渠道有潜力成为可信赖信息的大型买卖商场。

比特币的稀缺性不足以支撑其价值存储的功能
商场上支撑比特币具备价值储存功能的首要理由是其供给有限。但高盛认为，推动价值储存成功在于需求，而不是稀缺性。

现在商场上首要的价格存储财物均存在稳定的供给：几个世纪以来，黄金的供给量一直在以接近2%的速度增加，但黄金仍然是公认的保值手法。而像锇这样的稀有元素却并不是价值储存手法。

高盛着重，固定且有限的供给或许会影响囤积，迫使新买家出价高于现有买家，然后推高价格动摇，产生金融泡沫。与有限的供给坚持价值比较，更重要的是下降新供给急剧和不可预测增加。现在以太坊总供给量没有上限，但年供给量增加存在限制，满足这个标准。

快速发展的技能打破了先发优势
支撑比特币将主导加密钱银商场的观点认为，其具备先发优势和庞大的用户根底。

但高盛指出，历史现已证明：在技能一日千里、需求不断增加的职业中，先行者优势难以维持。假如老牌企业未能适应不断改变的顾客喜爱或竞赛对手的技能进步，他们或许会失去主导地位（YahooVSGoogle)。

现在加密钱银商场整体活泼用户数十分不稳定。在这种环境中，加密技能同时在敏捷改变，无法快速晋级的体系或许会过时。

在用户基数方面，以太坊在2017年取得大量活泼用户群，现在用户群现已到达比特币规划的80％。

在技能方面，现在以太坊正在对其协议进行快速晋级（快过比特币），从工作量证明(PoW)向权益证明(PoS)过渡。

高盛表明，PoS的长处是能够大大提高体系的能源功率，根据矿工挑选持有的以太币数量(而不是他们的处理才能)来奖赏矿工，这将结束对矿工奖赏的烧电竞赛。

现在比特币的能源消耗现已到达荷兰全国的能源消耗，假如比特币价格升至100000美元，其的能源消耗或许翻倍。从ESG的角度来看，这使得比特币出资具有挑战性。

在安全稳定性方面，高盛表明现在一切加密钱银仍处于早期阶段，技能改变敏捷，用户根底不稳定。

尽管以太坊PoS协议验证过程中的安全问题，但比特币也不是100%安全的。现在比特币前四大矿池控制着近60%的比特币供给，过高的集中度导致存在虚伪买卖的或许。

以太坊也面临着许多危险，它的主导地位也无法确保。例如，假如以太坊2.0晋级推迟，开发人员或许会挑选转移到竞赛渠道。

商场将继续动摇，直到实在使用价值呈现
高盛指出，现在加密钱银商场与2017—2018年牛市之间要害的差异在于组织出资者的存在：这是金融商场开始拥抱加密钱银财物的一个痕迹。

比特币的动摇性一直居高不下，过去一周的单日价格就下跌了30%。

同时组织出资者的最近参与度有所放缓（加密钱银ETF流入资金削减），而代替币层出不穷，这暗示商场再度被散户所主导。

高盛认为，这种从组织到散户的改变，正加大商场呈现大跌的或许性。现在商场的高动摇性将延续下去，直到加密钱银具有独立于价格之外的潜在实在经济用处。这将敞开加密钱银的新时代。

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