数字货币海外平台与美联储:强势上涨的影响因素

昨日汇评中说到，除了美元指数之外，出资财物价格都在跌落，包括原油、黄金、美股和非美钱银。但是，一夜之间，情况产生了改变：除美元指数外，一切财物价格都止跌转涨。尽管商场行情产生了改变，但实体经济依然衰弱，只是美联储的量化宽松方针支撑着各种财物价格上涨。

图1，美联储财物负债表
美联储财物负债表的改变一直是外汇商场的关注焦点。在美国经济面对要挟时，财物负债表会扩张，以抵挡经济衰退的危险。而当要挟免除时，为避免恶性通胀，美联储会敏捷减缩财物负债表。从供需角度来看，扩表会导致美元供应添加，从而使美元走势向价值降低方向发展。但是实际上，当美国经济受到要挟时，其他国家面对的危险更大。因而，海外资金往往挑选将本国钱银转换为美元，导致美元在危机时期升值，这也是美元美联储像打开大闸一样源源不断地开释钱银流动性。从图中能够看出，目前美联储财物负债表总额达到了7.11万亿美元，相比疫情产生之前的4万亿美元，增幅高达78%。在2008年金融危机期间，美联储仅增发了1万亿美元的钱银，而在疫情期间增发的钱银达到了三倍以上。奇怪的是，这么很多的钱银没有引发恶性通货膨胀。目前美国的顾客物价指数（CPI）仅为0.1%，根本处于通胀和通缩的临界状态。欧元区和日本的CPI也为0.1%，英国稍高，为0.8%，都远远低于2%的健康通胀水平。那么问题来了，这么多的基础钱银都流向了哪里？清楚明了的答案是存贷、债市、优质股票和优质房地产。这些财物的共同特点是充满了杠杆资金和投机泡沫。

2020年5月，中国人民币存款增量为204.57万亿，增速为10.4%。前两个月的增速分别为9.34%和9.87%，呈上升趋势。存款的添加意味着出资商场危险较高，出资者缩小了出资规模。美国十年期债券收益率为0.738%，而2020年1月份的收益率为1.919%。收益率的大幅下降意味着债券价格飙升，反映商场危险添加。国内优质股票以贵州茅台为代表，股价本月达到前史最高的1435元/股；美国纳斯达克指数也在本月突破了前史最高的10000点。房地产商场更是明摆着，一线城市核心地段的房价只涨不跌，显现资金偏心对抗危险的财物。

经济越糟糕，中央银行越会超量发行钱银。在实体出资远景不明确的情况下，为了抵挡通胀预期，发行的钱银只会寻找优质财物进行出资。这些优质财物因为很多买盘的涌入而呈现超量上涨，与其价值不符。但是，众所周知，这些出资标的存在泡沫，但是在没有其他替代性出资渠道的情况下，只能掉头不顾，继续注入资金。所谓的骑虎难下，就是指当前金融商场面对的困境。

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