DeFi：比雷曼更危险的庞氏骗局

加密钱银价格持续跌落，比特币进入自2020年以来的最低点，初次徘徊在2万美元左右。而现在，紊乱现已蔓延到DeFi（Decentralized Finance，去中心化金融）。

资产约200亿美元的尖端加密钱银借款组织Celsius最近被迫冻结存款提款。上周，加密钱银交易所FTX表示，在救助加密钱银经纪商Voyager Digital不久之后，它将向Celsius的竞争对手之一BlockFi供给2.5亿美元的借款，以协助其摆脱困境。

一直以来，DeFi被其信徒描绘成乌托邦式的金融世界。没有银行或证券交易所这样的中心化组织，免受监管，用户是上帝，系统高效。所以DeFi这种基于区块链的金融服务体系，也被以为数字钱银职业中最有出路的创新之一，甚至有望替代传统金融体系。

然而，令批评者欣喜的是，DeFi终究犯下了与2008年“雷曼危机”相同的过错，传统金融危机依旧在这个范畴上演了。

DeFi吸收加密钱银存款和长期借款，并通过使用借款人的抵押品来添加借贷的杠杆率，这些都是其复制“影子银行”的机制。“影子银行”是指游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信誉中介体系。

不过与传统的借款组织不同的是，传统金融组织会为住宅和工厂等经济必需品供给资金，而加密钱银借款组织不为这些供给任何融资。这证明，从本质上而言，DeFi便是一个“庞氏圈套”。

所谓的“庞氏圈套”，简言之便是通过承诺高额的报答来吸收资金，再利用新进投资者的资金支付之前投资者的利息，以制作挣钱的假象，然后骗得更多的资金，直至这种滚雪球的方法再难以为继，然后谎话暴露、泡沫碎裂。

DeFi的支持者们以为，由于DeFi以加密钱银为抵押向零售用户供给借款，资金确实会流入实体经济。但这种保证金借款的目的是添加现有财富，以促进进一步的加密交易。当然，这些钱银也可以用来购买食物，发放加密公司员工的薪酬和比特币投机者的实际收益。

可相对于流动性危机，这种自我参照的特质对DeFi来说可能是一个更大的威胁。如果DeFi本身具有强壮推动力，那么它们可能在加密钱银崩盘后今天头条。

作者：华尔街见闻

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